{"id":13447,"date":"2017-01-11T10:53:16","date_gmt":"2017-01-11T14:53:16","guid":{"rendered":"http:\/\/www.debateplural.com\/?p=13447"},"modified":"2017-01-11T10:53:16","modified_gmt":"2017-01-11T14:53:16","slug":"puntualizaciones-la-inversion-los-fondos-pensiones","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/debateplural.net\/site\/2017\/01\/11\/puntualizaciones-la-inversion-los-fondos-pensiones\/","title":{"rendered":"Puntualizaciones sobre la inversi\u00f3n de los fondos de pensiones"},"content":{"rendered":"<p><strong>Julio Ortega Tous (Listin, 29-12-16)<\/strong><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>En d\u00edas recientes se publicaron comentarios que cuestionan la participaci\u00f3n de las inversiones de los fondos de pensiones en t\u00edtulos del Tesoro y del Banco Central. Es necesario hacer ciertas precisiones y puntualizaciones.<\/p>\n<p>De manera particular se ha se\u00f1alado que \u201cla mayor\u00eda de estos fondos se encuentran colocados en t\u00edtulos de deuda p\u00fablica, lo cual resulta totalmente contraproducente con los objetivos del sistema dominicano de seguridad social\u201d.<\/p>\n<p>En torno a este punto se hace preciso recordar, que las autoridades monetarias estuvieron opuestas a que se utilizaran los t\u00edtulos p\u00fablicos como alternativa de inversi\u00f3n para los fondos de pensiones. No obstante accedieron posteriormente a no objetar esa iniciativa, dada la necesidad imperante de mejorar la rentabilidad de dichos fondos, la escasez de ofertas calificables y los resultados de los dos seminarios internacionales efectuados en el pa\u00eds en 2005 y 2007, en los que expertos en la materia expresaron su asombro de que el Sistema Dominicano de Pensiones, se situara en el extremo del est\u00e1ndar internacional, al no permitir ni los t\u00edtulos del Banco Central, ni los del Tesoro, como alternativa de inversi\u00f3n para los fondos de pensiones.<\/p>\n<p>Lo anteriormente aunado al hecho de que esos t\u00edtulos son de menor riesgo, contribuy\u00f3 a que finalmente se lograra este objetivo, incorpor\u00e1ndose dicha alternativa de manera opcional, no obligatoria, mediante la Ley 188-07 del 9 de agosto del 2007 que introdujo modificaciones a la Ley No. 87-01, que cre\u00f3 el Sistema Dominicano de Seguridad Social (SDSS).<\/p>\n<p>Cabe recordar adem\u00e1s, que la reiterada recomendaci\u00f3n por parte de la Comisi\u00f3n Clasificadora de Riesgos y L\u00edmites de Inversi\u00f3n al Consejo Nacional de Seguridad Social(CNSS) para que autorizara a los fondos de pensiones a invertir en los referidos t\u00edtulos, se sustent\u00f3 en estudios t\u00e9cnicos que evidenciaron la mejora en la eficiencia de los portafolios de inversi\u00f3n de los fondos de pensiones en cuanto a rentabilidad y riesgo, adem\u00e1s de la experiencia internacional y mejores pr\u00e1cticas en regulaci\u00f3n de sistemas de pensiones.<\/p>\n<p>Esas experiencias daban cuenta de que en todos los pa\u00edses con sistemas de pensiones similares al nuestro, est\u00e1 permitido este tipo de inversiones. Sin embargo, los argumentos esgrimidos en contra de esa iniciativa en aquella oportunidad, nunca fueron sustentados t\u00e9cnicamente, y se circunscribieron a alegar criterios subjetivos de \u201cmanejo de intereses y oportunismo sectorial\u201d.<\/p>\n<p>M\u00e1s aun, si no hubiese sido por esa decisi\u00f3n, \u00bfqu\u00e9 hubiera sido de la rentabilidad y estabilidad de los fondos de pensiones?, pues previo a dicha autorizaci\u00f3n, s\u00f3lo ten\u00edan una \u00fanica opci\u00f3n de inversi\u00f3n, en certificados de dep\u00f3sitos de las entidades de intermediaci\u00f3n financiera a menores tasas de inter\u00e9s, las cuales luego adquir\u00edan t\u00edtulos del Banco Central gan\u00e1ndose las mismas una alta comisi\u00f3n de intermediaci\u00f3n, generando una triangulaci\u00f3n que obviamente no favorece a los fondos de pensiones, ni a los ahorrantes.<\/p>\n<p>En otras palabras, es precisamente la opci\u00f3n de invertir en los t\u00edtulos del Banco Central y del Tesoro, lo que logra revertir la senda decreciente que presentaba la rentabilidad de los fondos de pensiones, confiri\u00e9ndoles a esos portafolios una mayor madurez, adem\u00e1s un avance en la diversificaci\u00f3n de riesgos, consistente con sus objetivos de inversi\u00f3n de largo plazo. Por tanto, es justamente esta decisi\u00f3n, la que pone fin a la referida triangulaci\u00f3n que iba en detrimento de los ahorrantes en los fondos de pensiones.<\/p>\n<p>Por consiguiente, una medida que logra, simult\u00e1neamente, todos estos objetivos, dista mucho de ser \u201ccontraproducente con los objetivos del Sistema Dominicano de Seguridad Social\u201d, comentario que no se corresponde con la realidad de los hechos indicados.<\/p>\n<p>Cuando por el contrario, fue la posici\u00f3n del sector empleador de ese momento, la que se acerc\u00f3 m\u00e1s a una identificaci\u00f3n \u201coportunista\u201d de generar \u201cganancias extraordinarias\u201d, en detrimento de la clase trabajadora dominicana, por lo que podr\u00eda ser que dicho sector sea el que est\u00e9 \u201crecostado\u201d de esas \u201cganancias\u201d.<\/p>\n<p>Todo parecer\u00eda indicar que en lugar de avanzar en los retos que se tienen por delante, se invierte tiempo en percepciones erradas con calificativos mal infundados sobre los hacedores de pol\u00edtica econ\u00f3mica, cuyos comentarios han llegado a convertirse en leyendas y mitos que en forma medi\u00e1tica y sistem\u00e1tica ejercen presi\u00f3n en la opini\u00f3n p\u00fablica, sin que verdaderamente sumen a los debates de la agenda nacional.<\/p>\n<p>De igual modo, resulta contraproducente que la inversi\u00f3n de los fondos de pensiones en t\u00edtulos del Estado sea \u201ccontraproducente a los objetivos del Sistema Dominicano de Seguridad Social\u201d, cuando tras superar un di\u00e1logo de m\u00e1s de 3 a\u00f1os, igualmente sustentado en estudios t\u00e9cnicos de las experiencias internacionales y de las mejores pr\u00e1cticas en la materia, y habiendo verificado que las bondades de haber incluido los t\u00edtulos del Banco Central m\u00e1s que compensaban las infundadas preocupaciones de conflictos de inter\u00e9s, el propio Consejo Nacional de Seguridad Social, con el voto favorable del sector empleador, aprob\u00f3 atinadamente la inclusi\u00f3n de los t\u00edtulos emitidos y\/o garantizados por el Estado dominicano como alternativa de inversi\u00f3n para los fondos de pensiones.<\/p>\n<p>Estar\u00eda de m\u00e1s agregar que la inversi\u00f3n de los fondos de pensiones en t\u00edtulos del Gobierno, vino a ampliar las favorables bondades mencionadas, lo cual, de igual manera, descarta de plano el matiz de \u201coportunismo\u201d que err\u00f3neamente se le ha querido conferir a este tipo de inversiones, en lugar de enfocarlo como otro esfuerzo m\u00e1s de las autoridades de evitar las aludidas triangulaciones.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Julio Ortega Tous (Listin, 29-12-16) &nbsp; En d\u00edas recientes se publicaron comentarios que cuestionan la participaci\u00f3n de las inversiones de los fondos de pensiones en t\u00edtulos del Tesoro y del Banco Central. 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