{"id":38606,"date":"2020-01-30T11:27:46","date_gmt":"2020-01-30T15:27:46","guid":{"rendered":"http:\/\/debateplural.com\/?p=38606"},"modified":"2020-01-30T11:27:46","modified_gmt":"2020-01-30T15:27:46","slug":"telefonica-busca-novio-en-latinoamerica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/debateplural.net\/site\/2020\/01\/30\/telefonica-busca-novio-en-latinoamerica\/","title":{"rendered":"Telef\u00f3nica 'busca novio' en Latinoam\u00e9rica"},"content":{"rendered":"
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Francisco Herranz (Sputnik, 28-1-20)<\/p>\n

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Telef\u00f3nica, la compa\u00f1\u00eda de telecomunicaciones de referencia en Espa\u00f1a, busca urgentemente una salida satisfactoria para recuperar la confianza de los inversores y su valor burs\u00e1til. Una de las soluciones puede estar en el mercado latinoamericano.<\/p>\n<\/div>\n

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La cotizaci\u00f3n de esta empresa fundada el a\u00f1o 1924 no es nada buena. En la Bolsa de Madrid se sit\u00faa actualmente en los 6,1 euros por acci\u00f3n cuando hace un a\u00f1o estaba en los 7,6 euros, es decir un 21,35% de depreciaci\u00f3n, y en 2014, estaba nada menos que en los 11,4 euros, un cambio del -47%. En el verano pasado\u00a0el valor toc\u00f3 m\u00ednimos no vistos en los \u00faltimos 20 a\u00f1os<\/strong>. Sobran los comentarios.<\/p>\n

Aunque bien es cierto que los mercados europeos no andan muy boyantes y est\u00e1n especialmente afectados por coyunturas externas \u2014el Brexit<\/strong><\/a>, la\u00a0guerra comercial<\/a>\u00a0entre China y EEUU y ahora\u00a0la epidemia del coronavirus<\/strong><\/a>\u2014, el valor de la multinacional es sorprendentemente bajo, y si bien su directiva est\u00e1 tomando decisiones acertadas, a la postre son insuficientes.<\/p>\n

La revalorizaci\u00f3n de la d\u00e9bil cotizaci\u00f3n burs\u00e1til de Telef\u00f3nica ha obligado a sus directivos, incluido su presidente, Jos\u00e9 Mar\u00eda \u00c1lvarez-Pallete, a entrevistarse con representantes de grupos de fondos de capital riesgo y de fondos soberanos, para poder captar dinero fresco e incluso para plantear alianzas estrat\u00e9gicas. La deuda de la compa\u00f1\u00eda es el mayor obst\u00e1culo para que cuajen estas operaciones a largo plazo. Esa mochila es bien pesada pues alcanz\u00f3 en el tercer trimestre de 2019 una cifra aproximada de 39.000 millones de euros (45.000 millones de euros, incluidos los arrendamientos de los edificios).<\/p>\n

Latinoam\u00e9rica en la mira<\/h4>\n

Una de las alternativas pasa por deshacerse de una buena parte de los activos. Telef\u00f3nica decidi\u00f3 el a\u00f1o pasado segregar sus filiales en Argentina, Colombia, Chile, Ecuador, M\u00e9xico, Per\u00fa, Uruguay y Venezuela. As\u00ed cre\u00f3 en noviembre de 2019 una unidad independiente a la que bautiz\u00f3 con el nombre de\u00a0Telef\u00f3nica Hispam<\/strong>\u00a0y contrat\u00f3 a la entidad financiera estadounidense Morgan Stanley para que la venda.<\/p>\n

La estrategia consiste en reducir presencia en el continente americano, a excepci\u00f3n de Brasil, un mercado que consideran esencial pues es rentable. La operadora persigue priorizar las inversiones en sus mercados estrat\u00e9gicos, situados en Espa\u00f1a, Brasil, Alemania y el Reino Unido.<\/p>\n

La divisi\u00f3n latinoamericana ha estado lastrando las cuentas en los \u00faltimos ejercicios y por distintas razones, entre ellas, los entornos macroecon\u00f3micos complicados, una mayor presi\u00f3n competitiva y la volatilidad de las divisas nacionales. De hecho, la 'teleco' ya vendi\u00f3 a principios de 2019 sus filiales en Nicaragua, Costa Rica y Panam\u00e1 a Millicom International y posteriormente\u00a0las de Guatemala<\/a>\u00a0y\u00a0El Salvador a Am\u00e9rica M\u00f3vil<\/a>. Esas ventas aportaron efectivo a las arcas de la compa\u00f1\u00eda. Tambi\u00e9n est\u00e1 traspasando el negocio de las torres de telefon\u00eda.<\/p>\n

El pasado 20 de enero se hizo p\u00fablica la oferta de un\u00a0holding<\/em>\u00a0latinoamericano, formado por un grupo de empresarios muy potentes de Colombia, Chile, M\u00e9xico y Per\u00fa, que pagar\u00eda 10.000 millones de euros por el 51% de Hispam para conseguir su control, mientras que un 20-25% lo seguir\u00eda poseyendo Telef\u00f3nica y el resto, accionistas minoritarios.<\/p>\n

Ese proyecto, a\u00fan no firmado, le dar\u00eda a la multinacional liquidez inmediata y la posibilidad de permanecer en la regi\u00f3n donde su presencia es estrat\u00e9gica, no solo para \u00c1lvarez-Pallete, sino tambi\u00e9n para el Estado espa\u00f1ol. La noticia de la propuesta sobre Hispam dio cierta alegr\u00eda al parque madrile\u00f1o. La cotizaci\u00f3n de la operadora experiment\u00f3 ese mismo d\u00eda una subida del 2,7%, pero a los pocos d\u00edas hab\u00eda regresado a los seis euros.<\/p>\n

Malos augurios<\/h4>\n

El sector de las telecomunicaciones es el que peor se ha comportado en Europa durante el a\u00f1o pasado y eso se explica principalmente por dos circunstancias. La primera es que el desarrollo de la\u00a0tecnolog\u00eda 5G<\/a>\u00a0\u2014el nuevo est\u00e1ndar de las comunicaciones m\u00f3viles\u2014 implica enormes inversiones en infraestructuras. La segunda raz\u00f3n apunta a la fuerte competencia con las compa\u00f1\u00edas de Estados Unidos (AT&T, Comcast y Verizon, por citar tres).<\/p>\n

El sector, adem\u00e1s, rezuma paradojas. A pesar del indiscutible auge de la telefon\u00eda m\u00f3vil y sus gigantescos avances tecnol\u00f3gicos, las expectativas de este tipo de negocio son planas y no inspiran en la actualidad demasiada confianza entre los inversores. Se aprecia un sentimiento de cautela que algunos expertos vinculan a un momento de decadencia, m\u00e1s coyuntural que definitivo.<\/p>\n

Telef\u00f3nica, l\u00edder del sector en Espa\u00f1a, cerr\u00f3 2019 con una ca\u00edda burs\u00e1til del 10%, aunque es el cuarto-quinto valor con m\u00e1s peso de todos los que integran el \u00edndice selectivo de la bolsa espa\u00f1ola, el IBEX 35. Esa clasificaci\u00f3n se pondera por la capitalizaci\u00f3n burs\u00e1til, una medida econ\u00f3mica que indica el patrimonio disponible y que resulta de multiplicar el precio por acci\u00f3n de una compa\u00f1\u00eda en un momento dado por el n\u00famero de acciones en circulaci\u00f3n en el mercado. En el caso de Telef\u00f3nica esa cifra alcanza los 32.300 millones de euros.<\/p>\n

\u200bSeg\u00fan un informe de Goldman Sachs, el valor total de mercado de Telef\u00f3nica alcanza los 95.000 millones de euros. Despu\u00e9s de deducir la abultada deuda, esa cifra bajar\u00eda a los 40.800 millones de euros. Sus activos en Latinoam\u00e9rica, siempre seg\u00fan la misma fuente, tendr\u00edan un valor de mercado de 31.000 millones de euros, de los cuales 17.500 millones de euros, es decir, el 18,4% del total del grupo, corresponder\u00edan a Brasil. Eso significa que\u00a0Hispam valdr\u00eda unos 13.500 millones de euros<\/strong>.<\/p>\n

Los \u00faltimos cambios estrat\u00e9gicos y organizativos de la operadora no han impresionado a los inversores. En 2019 acometi\u00f3 una reconversi\u00f3n de la plantilla mediante la ejecuci\u00f3n de un plan de bajas voluntarias que redujo en 2.636 personas el n\u00famero de empleados. En junio de 2019, la plantilla de todo el grupo ascend\u00eda a 117.324 personas.<\/p>\n

Telef\u00f3nica mejor\u00f3 sus ingresos en los nueve primeros meses de 2019 en comparaci\u00f3n con el mismo periodo de 2018, un logro que no consiguieron sus m\u00e1ximos rivales en Espa\u00f1a: Vodafone y Orange. Los tres perdieron contratos. Ese aumento en los ingresos, sin embargo, no se traslad\u00f3 al valor burs\u00e1til.<\/p>\n

Un evidente aspecto positivo de la multinacional espa\u00f1ola es el dividendo con el que remunera a sus accionistas. Pese a la tormenta que soporta, mantiene su pol\u00edtica de retribuci\u00f3n y su Consejo de Administraci\u00f3n aprob\u00f3 un dividendo de 0,40 euros por acci\u00f3n a pagar en dos tramos: uno en diciembre de 2019 y otro en junio de 2020. Esa medida favorece un poco su rentabilidad.<\/p>\n<\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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