{"id":41994,"date":"2020-08-06T11:28:23","date_gmt":"2020-08-06T15:28:23","guid":{"rendered":"http:\/\/debateplural.com\/?p=41994"},"modified":"2020-08-06T11:28:23","modified_gmt":"2020-08-06T15:28:23","slug":"el-caos-de-la-economia-mundial","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/debateplural.net\/site\/2020\/08\/06\/el-caos-de-la-economia-mundial\/","title":{"rendered":"El caos de la econom\u00eda mundial"},"content":{"rendered":"

Michel Husson<\/a> (Viento Sur, 6-8-20)<\/p>\n

 <\/p>\n

La pandemia ha desorganizado profundamente la econom\u00eda mundial<\/a>. M\u00e1s que tratar de hacer previsiones, este art\u00edculo pretende mostrar por qu\u00e9 esto ser\u00eda un ejercicio imposible. En efecto, la l\u00f3gica de esta crisis es in\u00e9dita y la manera de salir de ella depender\u00e1 de factores no solo econ\u00f3micos, sino tambi\u00e9n sanitarios y sociopol\u00edticos. Insistiremos m\u00e1s en las consecuencias de esta crisis para la gesti\u00f3n de las deudas en Europa.<\/p>\n

La desarticulaci\u00f3n de la econom\u00eda<\/strong><\/p>\n

Esta crisis es de una brutalidad inaudita, como lo ilustra, entre otras cosas, el gr\u00e1fico 1, que refleja el n\u00famero de desempleados declarados en EE UU.<\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

En una contribuci\u00f3n anterior recordamos que \u201cel coronavirus no contamina un organismo sano, sino un organismo ya alcanzado de enfermedades cr\u00f3nicas\u201d (Husson, 2020 a). Sin embargo, el impacto de la crisis no se explica totalmente por las flaquezas del sistema realmente existente. Por cierto que cabe imaginar que la pandemia habr\u00eda tenido de todas maneras efectos violentos incluso en una econom\u00eda\u00a0sana<\/em>. Esta crisis no ha nacido en la esfera financiera, sino directamente en la llamada econom\u00eda\u00a0real<\/em>. Por tanto, no se puede analizar de la misma manera que la crisis precedente, la de 2008. En efecto, esta vez se han quedado bloqueadas directamente las relaciones productivas y, por tanto, las v\u00edas de transmisi\u00f3n son completamente diferentes.<\/p>\n

Los economistas suelen distinguir entre\u00a0choques de oferta<\/em>\u00a0y\u00a0choques de demanda<\/em>, pero esta distinci\u00f3n, que sin duda nunca ha tenido mucho sentido, manifiestamente no tiene ninguno en el caso de esta crisis. Es el conjunto de los esquemas de reproducci\u00f3n \u2013por retomar una noci\u00f3n marxista\u2013 el que ha quedado desarticulado. Lo importante en el an\u00e1lisis de Marx es que las condiciones de esta reproducci\u00f3n se refieren tanto a la producci\u00f3n de mercanc\u00edas \u2013y de plusval\u00eda (la oferta<\/em>)\u2013 como a la demanda social capaz de\u00a0realizar<\/em>\u00a0esta plusval\u00eda. Ahora bien, en las circunstancias actuales ya no est\u00e1n aseguradas las condiciones de esta reproducci\u00f3n.<\/p>\n

Basta observar los diferentes componentes de esta oferta y de esta demanda para comprender por qu\u00e9. El confinamiento tiene por efecto inmediato la ca\u00edda del consumo y de la producci\u00f3n: empresas cerradas, que por tanto no producen nada, comercios cerrados y consumidores confinados. Las inversiones, a todas luces, se hallan en punto muerto debido a la ausencia de pedidos y tambi\u00e9n a la incertidumbre sobre las perspectivas. En fin, el comercio mundial se ha contra\u00eddo. Se ve perfectamente la interacci\u00f3n indisoluble entre oferta y demanda, que las previsiones oficiales no tienen en cuenta.<\/p>\n

Nada de recuperaci\u00f3n en V<\/strong><\/p>\n

Partiremos aqu\u00ed de las \u00faltimas previsiones de la Comisi\u00f3n Europea (las del FMI no son cualitativamente diferentes)\u00a01\/<\/strong>. La lectura del cuadro 1 muestra que la Comisi\u00f3n prev\u00e9, en todos los pa\u00edses, una recuperaci\u00f3n\u00a0en V<\/em>, es decir, una ca\u00edda en 2020 seguida de un relanzamiento en 2021: \u20137,7% en 2020 y +6,3% en 2021 en la zona del euro, y \u20139,4% y +7% en Espa\u00f1a.<\/p>\n

Los datos de 2020 son provisionales e ilustran la magnitud del choque. Pero dado que se trata de crecimiento medio de un a\u00f1o a otro, suponen impl\u00edcitamente una recuperaci\u00f3n enorme a partir del segundo semestre. En el caso de Francia, el gobierno ha basado su \u00faltimo presupuesto sobre una hip\u00f3tesis de retroceso del PIB del 8% en 2020, pero habida cuenta del descenso ya registrado, esto equivale a postular un crecimiento muy improbable del 35% en el tercer trimestre y del 16% en el cuarto 2\/.<\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

En la intimidad, los economistas est\u00e1n angustiados (o deber\u00edan estarlo) ante esta\u00a0econom\u00eda del agujero negro<\/em>\u00a03\/<\/strong>. En todo caso, sus previsiones para 2021 son absolutamente rid\u00edculas. En efecto, parten de que el desconfinamiento ser\u00e1 total a partir del segundo semestre de 2020. Sin embargo, esto es ignorar una caracter\u00edstica fundamental de esta crisis, que combina dos mecanismos: el par\u00f3n de la econom\u00eda \u2013una recesi\u00f3n que cabr\u00eda calificar de\u00a0normal<\/em>\u00a0si no fuera de una violencia excepcional\u2013 y una crisis sanitaria que induce un ciclo espec\u00edfico. Dicho de otro modo, la recuperaci\u00f3n se ver\u00e1 frenada por factores extraecon\u00f3micos que podr\u00edan dar lugar a fluctuaciones de tipo ondulatorio. Esta era la hip\u00f3tesis formulada en una contribuci\u00f3n anterior (Husson, 2020 b) y que ha sido corroborada por un estudio reciente\u00a04\/<\/strong>\u00a0del que hemos extra\u00eddo el gr\u00e1fico 2 que ilustra perfectamente la posible trayectoria del n\u00famero de personas contagiadas en la previsi\u00f3n menos pesimista.<\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

\u201cTodas nuestras previsiones en forma de V las hemos dejado de lado\u201d, reconoce un economista de empresa\u00a05\/<\/strong>. O sea, parece descartada una recuperaci\u00f3n en V porque el par\u00f3n de la econom\u00eda ha sido brutal, mientras que el desconfinamiento ser\u00e1 necesariamente progresivo. A esto se a\u00f1aden factores propiamente econ\u00f3micos que obstaculizan una recuperaci\u00f3n r\u00e1pida.<\/p>\n

El confinamiento mundial<\/strong><\/p>\n

La desarticulaci\u00f3n de las cadenas de valor mundiales bloquear\u00e1 duraderamente los intercambios de mercanc\u00edas. La crisis precedente ya hab\u00eda frenado duraderamente su progresi\u00f3n: a partir de 2011, la tendencia es inferior a la que marc\u00f3 el periodo de 1990 a 2008, como muestra el gr\u00e1fico 3. La crisis actual tendr\u00e1 a corto plazo el mismo efecto, y es la previsi\u00f3n pesimista de la OMC (Organizaci\u00f3n Mundial del Comercio)\u00a06\/<\/strong>\u00a0la que parece m\u00e1s veros\u00edmil: tampoco esta vez se volver\u00e1 a la tendencia anterior.<\/p>\n

A esto se a\u00f1aden las repercusiones de la crisis en los pa\u00edses del Sur. Contrariamente a lo que cab\u00eda temer, y por fortuna, la pandemia se ha extendido relativamente poco en \u00c1frica, de momento. Pero en un gran n\u00famero de pa\u00edses del Sur preocupa m\u00e1s el hambre que el virus, porque la crisis reduce la actividad econ\u00f3mica y los recursos disponibles\u00a07\/<\/strong>. Adem\u00e1s, las cadenas de abastecimiento de alimentos, muy globalizadas, han quedado tan desorganizadas como las dem\u00e1s\u00a08\/<\/strong>.<\/p>\n

\u201cEl choque de la Covid-19 no hace sino sacar a la luz lo que ya era una crisis de la deuda soberana que evoluciona r\u00e1pidamente en los pa\u00edses en desarrollo\u201d, se\u00f1ala la CNUCYD (Conferencia de las Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo, o UNCTAD por sus siglas en ingl\u00e9s)\u00a09\/<\/strong>. Estos pa\u00edses ya sufr\u00edan el peso aplastante de la deuda: por ejemplo, los pa\u00edses africanos dedicaban m\u00e1s dinero a su devoluci\u00f3n que a la sanidad. Con la crisis se ven confrontados con una degradaci\u00f3n de su comercio exterior, la ca\u00edda de los precios (\u00a1el petr\u00f3leo!) y el reflujo de los capitales internacionales. Es cierto que el FMI ha decidido suspender el reembolso y los intereses de la deuda para este a\u00f1o y el siguiente, y que el Club de Par\u00eds, que agrupa a los principales acreedores, ha aprobado lo mismo para este a\u00f1o con respecto a los pa\u00edses africanos.<\/p>\n

Sin embargo, la CNUCYD subraya con raz\u00f3n que esta suspensi\u00f3n \u201cparte de la hip\u00f3tesis heroica de que el choque de la Covid-19 ser\u00e1 de corta duraci\u00f3n y de que la normalidad volver\u00e1 en 2021\u201d. Lanza un llamamiento solemne a la anulaci\u00f3n de las deudas porque \u201cla devastaci\u00f3n que puede provocar la crisis, si no se adoptan medidas decisivas, ser\u00eda un motivo suficiente para que la comunidad internacional se orientara por fin a un marco coherente y completo para abordar la deuda soberana insostenible\u201d.<\/p>\n

De manera m\u00e1s general, la reconstituci\u00f3n de las cadenas de valor globales se ver\u00e1 igualmente frenada por la voluntad de numerosos gobiernos de ayudar concretamente a sus empresas y favorecer la relocalizaci\u00f3n de las producciones. Aunque sin duda estos intentos resultar\u00e1n vanos, ilustran de nuevo la imbricaci\u00f3n de las dimensiones sanitaria y econ\u00f3mica de la crisis.<\/p>\n

La otra deuda: las empresas<\/strong><\/p>\n

El endeudamiento de las empresas ya hab\u00eda alcanzado un nivel elevado de cerca del 110% del PIB en la zona del euro, o sea, m\u00e1s que la deuda p\u00fablica. El gr\u00e1fico 4\u00a010\/<\/strong>\u00a0muestra adem\u00e1s que la curva aumenta de manera escalonada: cada aumento del endeudamiento (por ejemplo, con la crisis de 2008) viene seguido de un periodo de desendeudamiento. Despu\u00e9s, la curva vuelve a ascender, etc. Se puede prolongar f\u00e1cilmente: la crisis del coronavirus conducir\u00e1 a un nuevo ascenso del endeudamiento, que llevar\u00e1 a las empresas a tratar de desendeudarse frenando los salarios y la inversi\u00f3n (pero no los dividendos, claro, hay que tener contentos
\na los accionistas).<\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

Los obst\u00e1culos a una recuperaci\u00f3n normal<\/strong><\/p>\n

Entre los obst\u00e1culos que dificultan una recuperaci\u00f3n r\u00e1pida, todav\u00eda habr\u00eda que mencionar la deformaci\u00f3n de la estructura sectorial de la demanda en detrimento de los bienes industriales, las existencias a las que hay que dar salida y las p\u00e9rdidas de productividad del trabajo, sin hablar ya del riesgo de reaparici\u00f3n de la austeridad presupuestaria. Nos limitaremos a reproducir aqu\u00ed la conclusi\u00f3n de una contribuci\u00f3n anterior ya citada (Husson, 2020 b):<\/p>\n

1. Las empresas, endeudadas y con inciertas salidas de mercado, dudar\u00e1n en invertir y tratar\u00e1n de reducir empleos y salarios.<\/p>\n

2. Los hogares, empobrecidos o inquietos, reducir\u00e1n su consumo, favorecer\u00e1n los ahorros preventivos o pospondr\u00e1n sus compras de bienes duraderos.<\/p>\n

3. Los Estados eventualmente buscar\u00e1n sanear las finanzas p\u00fablicas.<\/p>\n

4. Las cadenas de valor est\u00e1n desorganizadas y el comercio internacional se ralentizar\u00e1.<\/p>\n

5. Los pa\u00edses emergentes, afectados por las fugas de capitales y la ca\u00edda de los precios de los productos b\u00e1sicos, contribuir\u00e1n a la contracci\u00f3n de la econom\u00eda mundial.<\/p>\n

La cuesti\u00f3n del endeudamiento p\u00fablico<\/strong><\/p>\n

El efecto inmediato de la crisis es un aumento espectacular de los d\u00e9ficits p\u00fablicos y por tanto un aumento de las deudas p\u00fablicas, debido a las p\u00e9rdidas de recursos derivadas del descenso de la actividad y al aumento del gasto en apoyo de los hogares y las empresas. Esto ocurre en todos los pa\u00edses de la zona del euro, como muestra el cuadro 2, elaborado por la Comisi\u00f3n Europea\u00a011\/<\/strong>.<\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

Estas cifras son evidentemente provisionales, pero permiten calibrar la magnitud del choque. En Espa\u00f1a, el d\u00e9ficit p\u00fablico deber\u00eda pasar del 2,8% del PIB en 2019 al 10,1% en 2020. En cuanto a la deuda p\u00fablica contra\u00edda, seguramente pasar\u00e1 del 95,5% del PIB en 2019 al 115,6% en 2020.<\/p>\n

Todo se reduce entonces a saber c\u00f3mo se\u00a0pagar\u00e1<\/em>\u00a0esta deuda p\u00fablica. Existen diversos m\u00e9todos, que podemos enumerar r\u00e1pidamente: inflaci\u00f3n, reestructuraci\u00f3n, anulaci\u00f3n, monetizaci\u00f3n, fiscalidad, austeridad.<\/p>\n

Hist\u00f3ricamente, la inflaci\u00f3n ha sido a menudo (en particular despu\u00e9s de la Segunda Guerra Mundial) un medio para reducir el peso real del endeudamiento. Tal vez vuelva a utilizarse en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, pero no es un instrumento que se pueda manipular, y la deflaci\u00f3n parece igualmente probable. Adem\u00e1s, es un mecanismo ciego que sin duda perjudica a los rentistas, pero que tambi\u00e9n puede empobrecer a la gente asalariada y a los y las pensionistas.<\/p>\n

La austeridad solo puede tener efectos desastrosos para la mayor\u00eda de la poblaci\u00f3n, como han demostrado suficientemente las recientes experiencias de Grecia, Espa\u00f1a o Portugal. Sin embargo, si de momento parece descartada la austeridad presupuestaria, es probable que se imponga la austeridad salarial. Una de las apuestas de la salida de la crisis consistir\u00e1 en hacerlo todo para impedir que \u201cla financiaci\u00f3n de hoy sea la deuda de ma\u00f1ana, y los ajustes estructurales (recortes) de pasado ma\u00f1ana\u201d, para retomar la formulaci\u00f3n muy acertada de Daniel Albarrac\u00edn (2020).<\/p>\n

La reestructuraci\u00f3n de la deuda consiste en reducir su peso real mediante una negociaci\u00f3n con los acreedores. La anulaci\u00f3n es, a su vez, una medida unilateral. Volveremos sobre estas opciones m\u00e1s radicales despu\u00e9s de haber examinado las que est\u00e1n m\u00e1s presentes en el debate p\u00fablico.<\/p>\n

\u00a1Gracias a dios, est\u00e1 el BCE!<\/strong><\/p>\n

La primera propuesta consiste en utilizar el Mecanismo Europeo de Estabilidad (European Stability Mechanism,\u00a0<\/em>ESM) creado con motivo de la crisis precedente. Dispone actualmente de 410.000 millones de euros, pero podr\u00eda emitir nuevas obligaciones en caso de precisar m\u00e1s recursos. Sin embargo, nos volver\u00edamos a encontrar en una situaci\u00f3n en que los pa\u00edses que lo soliciten tendr\u00edan que aceptar a cambio un protocolo de acuerdo (MoU,\u00a0Memorandum of Understanding<\/em>), parecido a los de siniestra memoria que se impusieron en especial a Grecia o a Espa\u00f1a. Los pa\u00edses deber\u00edan someterse en la pr\u00e1ctica a las instituciones europeas, que se ver\u00edan empujadas a reclamar r\u00e1pidamente medidas de austeridad. Claro que siempre cabr\u00eda imaginar una condicionalidad menor, pero esta perspectiva se aleja demasiado de la l\u00f3gica de control que ha permitido la creaci\u00f3n de este dispositivo. Adem\u00e1s, sin la condicionalidad, los mercados pondr\u00edan reparos a suscribir nuevas emisiones del ESM.<\/p>\n

La segunda opci\u00f3n consiste en prolongar lo que ya practica el BCE, y que ya es considerable. Despu\u00e9s de un paso en falso de Christine Lagarde, su presidenta, al afirmar que el BCE no ten\u00eda que preocuparse de las\u00a0spreads<\/em>\u00a0(las diferencias entre los tipos de inter\u00e9s de cada Estado de la zona del euro), se ha optado finalmente por lanzar un programa de recompra de obligaciones de 750.000 millones de euros, el Programa de Compras de Emergencia frente a la Pandemia (Pandemic Emergency Purchase Programme<\/em>, PEPP). El BCE podr\u00e1 recomprar t\u00edtulos de deuda de los Estados miembros en el mercado secundario y no tendr\u00e1 que atenerse a la regla anterior sobre las proporciones que hab\u00eda que respetar seg\u00fan el peso de cada Estado en el capital del BCE. Adem\u00e1s, se han suspendido las reglas previstas por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento en materia de d\u00e9ficit y de endeudamiento p\u00fablico.<\/p>\n

Se trata en realidad de una ruptura de las reglas, una manera de eludir los tratados europeos. Los jueces del tribunal de Karlsruhe (el Tribunal Constitucional Federal alem\u00e1n) no se han equivocado al tratar de frenar esta iniciativa del BCE. Esta es la ocasi\u00f3n de rendir al BCE un homenaje ciertamente nada habitual: de momento ha sabido responder mejor, y con mayor rapidez, que durante la crisis anterior: \u201c\u00a1Gracias a dios, existe el BCE!\u201d, como han expresado su alivio los responsables del Ministerio de Finanzas franc\u00e9s\u00a012\/<\/strong>.<\/p>\n

Coronabonos<\/strong><\/p>\n

La tercera propuesta ser\u00eda la emisi\u00f3n de coronabonos, retomando la de los eurobonos, que ya se plante\u00f3 sin \u00e9xito con motivo de la crisis anterior. Los t\u00edtulos de deuda p\u00fablica se emitir\u00edan directamente a nivel europeo. Dicho de otro modo, se tratar\u00eda de una deuda europea y no ya de una deuda espa\u00f1ola, francesa, etc. Esta mutualizaci\u00f3n tendr\u00eda la ventaja de suprimir las diferencias de tipos de inter\u00e9s entre pa\u00edses y evitar de este modo toda crisis espec\u00edfica de los pa\u00edses m\u00e1s fr\u00e1giles, como sucedi\u00f3 durante la crisis de las deudas soberanas en Europa. El tipo de inter\u00e9s \u00fanico se situar\u00eda sin duda a mitad de camino entre el de Alemania y los de Italia o Espa\u00f1a, pero tal vez m\u00e1s cerca del de Alemania si los mercados se sienten\u00a0amparados<\/em>\u00a0por la garant\u00eda com\u00fan.<\/p>\n

Esto no quita que esos eurobonos, o coronabonos a la saz\u00f3n, seguir\u00edan estando sometidos al arbitrio de los mercados. Adem\u00e1s, si este dispositivo se limitara a las nuevas obligaciones asociadas a la crisis, no suprimir\u00eda todos los riesgos. En efecto, los distintos pa\u00edses emiten cada a\u00f1o nuevas obligaciones destinadas a reembolsar las que vencen y es con motivo de esta refinanciaci\u00f3n de la deuda cuando los mercados podr\u00edan presionar e introducir nuevas diferencias entre pa\u00edses. En fin, el dinero pagado por el BCE cuando recompra t\u00edtulos de deuda p\u00fablica en el mercado solo puede alentar un aumento de las compras de activos financieros y por tanto de su precio, y esta es, por cierto, la raz\u00f3n por la que las bolsas, tras una ca\u00edda vertiginosa, han recuperado cerca de la mitad de lo que hab\u00edan perdido.<\/p>\n

El non-paper espa\u00f1ol<\/strong><\/p>\n

Una de las propuestas m\u00e1s innovadoras es la que ha presentado t\u00edmidamente el gobierno espa\u00f1ol en forma de\u00a0non-paper<\/em>\u00a013\/<\/strong>. Se crear\u00eda un fondo de apoyo, financiado mediante una deuda perpetua europea; deber\u00eda abarcar del orden de 1,5 billones de euros, lo que equivale a alrededor del 10% del PIB europeo. Se conceder\u00edan subvenciones, no pr\u00e9stamos, a los Estados miembros, a trav\u00e9s del presupuesto de la Uni\u00f3n Europea, en proporci\u00f3n a los perjuicios sufridos por cada uno de ellos (porcentaje de la poblaci\u00f3n afectada, ca\u00edda del PIB, aumento del paro).<\/p>\n

Hay varios aspectos importantes en el plan espa\u00f1ol. El primero es la propuesta de una deuda perpetua. Como su nombre indica, se trata de una deuda que no se devuelve nunca: solo se pagan los intereses. Cabr\u00eda imaginar que fuera cada Estado miembro el que emitiera sus propias obligaciones perpetuas (o con vencimiento muy alejado en el tiempo, a 50 o 100 a\u00f1os). Es lo que, dicho sea de paso, propuso sin \u00e9xito Yanis Varoufakis, el ministro de Hacienda griego, a comienzos de 2015. El presupuesto de la eurozona, eventualmente ampliado, servir\u00eda de garant\u00eda. Pero har\u00eda falta que los mercados financieros aceptaran suscribir estas emisiones: seguir\u00edan teniendo en sus manos la \u00faltima decisi\u00f3n.<\/p>\n

La idea suplementaria del plan espa\u00f1ol es que esta deuda perpetua se emitir\u00eda a nivel europeo y que los intereses se pagar\u00edan con cargo a nuevos impuestos establecidos tambi\u00e9n a escala europea. Para el\u00a0Financial Times<\/em>, los m\u00e9ritos de este proyecto son \u201cirrefutables\u201d\u00a014\/<\/strong>. En primer lugar est\u00e1 a la altura de la crisis. La magnitud del fondo propuesto es, en efecto, del mismo orden que el choque previsto para la actividad econ\u00f3mica: el 10% del PIB. Por debajo de esta cota, se tratar\u00eda de una \u201crespuesta presupuestaria insuficiente a la recesi\u00f3n de la Covid-19\u201d. La segunda gran ventaja de este plan es que permite reducir las divergencias entre pa\u00edses y promover la idea de una armonizaci\u00f3n fiscal a escala europea.<\/p>\n

Y no podemos sino compartir la advertencia del\u00a0Financial Times<\/em>: \u201cEl \u00fanico argumento real contra este proyecto es muy simple: hay quienes preferir\u00edan que cada gobierno se encargara por s\u00ed solo de cubrir las necesidades de sus propios ciudadanos. Pero deber\u00edan mostrarse honestos en cuanto a las consecuencias de lo que preconizan. Si la respuesta a la crisis sigue siendo sobre todo nacional, Europa se ver\u00e1 sometida a divergencias econ\u00f3micas todav\u00eda m\u00e1s pronunciadas y tal vez de forma permanente. Si se produce esto, ser\u00e1 por decisi\u00f3n consciente y no por accidente\u201d. Es cierto que hay pocas posibilidades de que se implemente este plan: basta recordar la disputa entre Estados a prop\u00f3sito del presupuesto europeo, de cuant\u00eda casi diez veces menor que la propuesta espa\u00f1ola.<\/p>\n

\u00bfHacia una anulaci\u00f3n discreta?<\/strong><\/p>\n

\u00bfHay que ir hacia una anulaci\u00f3n, total o parcial, de las deudas p\u00fablicas? Esto se ajustar\u00eda, seg\u00fan Alain Minc, a la \u201cl\u00f3gica intelectual\u201d. El hecho de que este admirador de la\u00a0globalizaci\u00f3n feliz<\/em>\u00a0y consejero discreto de Macron haga semejantes afirmaciones tambi\u00e9n es un efecto de la crisis. Sin embargo, puesto que la anulaci\u00f3n de las deudas ser\u00eda una provocaci\u00f3n inaceptable para los mercados, Minc se contenta con una propuesta que, despu\u00e9s de todo, tiene sentido: \u201cLa v\u00eda m\u00e1s natural ser\u00eda que el Banco Central cambiara bonos del Tesoro por t\u00edtulos de bajo tipo de inter\u00e9s, perpetuos o a 50 o 100 a\u00f1os. La deuda p\u00fablica quedar\u00eda as\u00ed dividida en dos partes: una deuda privada [que operar\u00eda como de costumbre] y una deuda p\u00fablica, perpetua o con vencimiento a muy largo plazo, que no afectar\u00eda a la solvencia del deudor\u201d\u00a015\/<\/strong>.<\/p>\n

Se ha formulado una propuesta an\u00e1loga que tiene inter\u00e9s porque vincula la cuesti\u00f3n de la deuda con la lucha contra el calentamiento del planeta. El dispositivo \u201cconsistir\u00eda en una anulaci\u00f3n de las deudas p\u00fablicas que detenta el BCE, que se condicionar\u00eda al compromiso, por parte de los Estados, de invertir sumas equivalentes en sistemas de bajas emisiones de carbono\u201d\u00a016\/<\/strong>. Habr\u00eda que sistematizar lo que ya existe, a saber, que despu\u00e9s de la implementaci\u00f3n de la expansi\u00f3n cuantitativa (quantitative easing<\/em>), el BCE ha comprado una parte importante de la deuda p\u00fablica, como se ve en el gr\u00e1fico 5 17\/. Y el BCE no tiene ya otras municiones. La alternativa es tal vez, al final, la siguiente: o bien se adopta esta soluci\u00f3n racional o se rompe la eurozona.<\/p>\n

\"\"<\/figure>\n

Que paguen los ricos<\/strong><\/p>\n

No hay que olvidar que el aumento de las deudas p\u00fablicas, antes de la crisis, era en parte consecuencia de una autorreducci\u00f3n de los ingresos fiscales de los Estados. Hay que inspirarse tambi\u00e9n en este principio para plantear la gesti\u00f3n de los d\u00e9ficits asociados a la crisis. Es la ocasi\u00f3n de revertir d\u00e9cadas de contrarreformas fiscales reintroduciendo en el nivel necesario la imposici\u00f3n del capital, de los beneficios y de los dividendos de las grandes empresas y de las rentas altas. Las circunstancias reclaman una reforma fiscal duradera que permita absorber el impacto de la crisis y acompa\u00f1ar una alternativa social y ecol\u00f3gica. Lo ideal ser\u00eda evidentemente realizar esta reforma a escala europea, a fin de evitar fugas de capitales y un\u00a0dumping<\/em>\u00a0fiscal. Por mucho que esto puede estar fuera del alcance, hay que afirmar la necesidad y el derecho de cada Estado de emprender tales reformas y de batallar al mismo tiempo por que se extienda al mayor n\u00famero posible de pa\u00edses. Sin duda es \u00fatil sacar adelante una medida ejemplar como el restablecimiento del ISF (impuesto sobre la fortuna) en Francia, o la instauraci\u00f3n de una tasa Covid, cuya formulaci\u00f3n actual, sin embargo, es limitada, en la medida en que se trata de un impuesto excepcional y propuesto directamente en el plano europeo (Urb\u00e1n, 2020; Moreno y Gar\u00ed, 2020).<\/p>\n

La insumisi\u00f3n frente a los mercados<\/strong><\/p>\n

La cuesti\u00f3n de las deudas revela muy bien los desaf\u00edos que afronta Europa. Tras los debates sumamente t\u00e9cnicos se esconden cuestiones eminentemente pol\u00edticas. La primera es la que plantea el principio de mutualizaci\u00f3n, cualquiera que sea su forma instrumental. La alternativa es la siguiente: o bien cada pa\u00eds se las arregla solo ante sus problemas, o bien se procede a un grado m\u00e1s de integraci\u00f3n con ocasi\u00f3n de esta crisis, lo que a todas luces ser\u00eda la soluci\u00f3n racional frente a una pandemia que no conoce fronteras. Ahora bien, existe el riesgo de que no se recorra esta etapa y asistamos a un repliegue sobre los supuestos intereses nacionales, sustentado por orientaciones pol\u00edticas de tipo soberanista. Por otro lado, esto comportar\u00eda una creciente divergencia entre los pa\u00edses de la Uni\u00f3n Europea, con tendencia a una vasallizaci\u00f3n de los pa\u00edses del Sur (a imagen y semejanza de Grecia), que a su vez podr\u00eda llevar al estallido de la eurozona, del que cabe suponer que ser\u00eda un desastre para todos.<\/p>\n

El segundo reto es la relaci\u00f3n con los\u00a0mercados<\/em>, es decir, las potencias financieras y econ\u00f3micas. Toda la construcci\u00f3n europea se hizo de acuerdo con el principio de la sumisi\u00f3n a dichos\u00a0mercados<\/em>, a los que hay que\u00a0tranquilizar<\/em>\u00a0constantemente, sobre todo en la gesti\u00f3n de la deuda p\u00fablica y en materia fiscal. La crisis ha llevado al BCE a sustraerse, al menos parcialmente, de esta sumisi\u00f3n, pero existe el riesgo de que esta\u00a0infracci\u00f3n<\/em>\u00a0no sea m\u00e1s que temporal. Al menos la crisis sanitaria plantea en t\u00e9rminos muy concretos esta cuesti\u00f3n fundamental: un Estado debe poder aplicar las pol\u00edticas p\u00fablicas que considera adecuadas para producir\u00a0bienes comunes<\/em>\u00a0como la salud, sin tener que rendir cuentas a intereses privados representados por los mercados.<\/p>\n

Finalmente, la condicionalidad deber\u00eda ser una exigencia fundamental. En el momento \u00e1lgido de la crisis, los gobiernos apoyan a los hogares y las empresas, cosa que evidentemente es \u00fatil. Sin embargo, las ayudas a las empresas deber\u00edan estar sujetas al menos a ciertas condiciones, como por ejemplo en el caso de los 7.000 millones de euros que el gobierno franc\u00e9s se dispone a entregar a Air France. M\u00e1s que tratar de retornar a la situaci\u00f3n anterior, ser\u00eda mejor reestructurar toda una serie de sectores, una vez nacionalizados.<\/p>\n

Las orientaciones m\u00e1s favorables para el bienestar de los pueblos chocar\u00e1n tambi\u00e9n con los dogmas de la econom\u00eda dominante y los llamamientos al esfuerzo y las restricciones. Sin embargo, tras estos dogmas se perfilan, como siempre, los intereses de los acaudalados, cuyo ego\u00edsmo y codicia pueden combinarse con la invocaci\u00f3n de los intereses nacionales. Por eso es imposible hacer previsiones econ\u00f3micas en periodos de tormenta social. Por eso tambi\u00e9n la salida de la crisis ser\u00e1 motivo de confrontaciones sociales y pol\u00edticas.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Michel Husson (Viento Sur, 6-8-20)   La pandemia ha desorganizado profundamente la econom\u00eda mundial. M\u00e1s que tratar de hacer previsiones, este art\u00edculo pretende mostrar por qu\u00e9 esto ser\u00eda un ejercicio imposible. En efecto, la l\u00f3gica de esta crisis es in\u00e9dita y la manera de salir de ella depender\u00e1 de factores no solo econ\u00f3micos, sino tambi\u00e9n […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":41995,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[14,12],"tags":[],"class_list":["post-41994","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-internacionales","category-politica-3"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41994"}],"collection":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=41994"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41994\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":41996,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/41994\/revisions\/41996"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media\/41995"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=41994"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=41994"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=41994"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}