Juan Torres L\u00f3pez (Ganas de escribir, 15-3-23)<\/p>\n
<\/p>\n
En mi libro\u00a0M\u00e1s dif\u00edcil todav\u00eda (Deusto Ediciones)<\/a>\u00a0que est\u00e1 en librer\u00edas desde hace un par de semanas, demuestro c\u00f3mo las autoridades econ\u00f3micas se equivocaron y no supieron darse cuenta de lo que realmente estaba sucediendo con las subidas de precios que comenzaron a producirse a lo largo de 2021. Y explico tambi\u00e9n que m\u00e1s tarde, cuando ya no pod\u00edan negar que la inflaci\u00f3n se hab\u00eda desatado, volvieron a equivocarse a la hora de darle respuesta.<\/p>\n Desde hace poco tiempo, la inflaci\u00f3n est\u00e1 entrando en una nueva fase y los mismos que se equivocaron entonces van a equivocarse de nuevo por la misma raz\u00f3n: analizan la situaci\u00f3n cegados por un doble sesgo. Uno, resultado de utilizar modelos y teor\u00edas que la realidad ha desmentido y otro, consecuencia de su af\u00e1n por proteger privilegiadamente a las grandes corporaciones y entidades financieras.<\/p>\n En la segunda mitad de 2021, muchos economistas se\u00f1al\u00e1bamos que la inflaci\u00f3n hab\u00eda despegado y que era peligrosa.\u00a0 Yo mismo escrib\u00ed en este diario un art\u00edculo en julio de 2021 titulado\u00a0El verdadero peligro de la inflaci\u00f3n que se avecina<\/a>.<\/p>\n Sin embargo, los presidentes de los bancos centrales y los grandes organismos internacionales lo negaban.<\/p>\n Jerome Powell, el de la Reserva Federal de Estados Unidos, asegur\u00f3 en junio de 2021: \u00abLa inflaci\u00f3n es transitoria<\/a>\u00a0(\u2026) Espero que baje en los pr\u00f3ximos meses\u00bb. En octubre, el Fondo Monetario Internacional dec\u00eda que la subida de precios\u00a0\u00abvolver\u00eda a los niveles registrados antes de la pandemia a mediados de 2022\u00bb<\/a>. Christine Lagarde, del Banco Central Europeo, dec\u00eda en diciembre de ese mismo a\u00f1o: \u00abTengo la firme convicci\u00f3n de que la inflaci\u00f3n caer\u00e1 en 2022<\/a>\u00ab. Y el gobernador del Banco de Espa\u00f1a, ya en enero de 2022, afirm\u00f3 que la inflaci\u00f3n en Espa\u00f1a \u00abse ir\u00e1 moderando en los pr\u00f3ximos meses, hasta despedir el a\u00f1o incluso por debajo del 2 %<\/a>\u00ab.<\/p>\n Todos se equivocaron, como explico en mi libro, por las mismas razones: explican el desarrollo de la inflaci\u00f3n a corto plazo con teor\u00edas que ya no funcionan, le dan respuesta a partir de tesis monetaristas que los hechos han demostrado que no son reales y no contemplan factores que es evidente que est\u00e1n provocando subidas de precios. Por todas esas razones, se limitan a subir los tipos de inter\u00e9s, una terapia que no es \u00fatil y que produce mucho da\u00f1o a empresas y hogares, pero que beneficia a las grandes empresas y a los bancos.<\/p>\n \u00daltimamente, han cambiado algunas circunstancias y la inflaci\u00f3n est\u00e1 entrando en una nueva fase, pero las mismas autoridades que antes se equivocaron se est\u00e1n volviendo a equivocar porque no saben apreciar lo que de verdad est\u00e1 ocurriendo y se empe\u00f1an en darle, otra vez, el mismo tratamiento inadecuado.<\/p>\n Los canales de suministro y el aprovisionamiento comienzan a desbloquearse, muchos gobiernos han tomado medidas contra la subida de precios energ\u00e9ticos, los iniciales shocks de oferta provocados por la invasi\u00f3n de Ucrania se est\u00e1n diluyendo y los tipos de inter\u00e9s m\u00e1s elevados han reducido la demanda (aunque no como se esperaba, tal y como se\u00f1alar\u00e9 enseguida). Todo ello ha permitido que la subida del \u00edndice general de precios se hayan moderado.<\/p>\n Sin embargo, la llamada inflaci\u00f3n subyacente (la que no tienen en cuenta los precios de la energ\u00eda, el combustible y los alimentos no elaborados) est\u00e1 subiendo y los bancos centrales interpretan que se trata de un brote m\u00e1s fuerte de inflaci\u00f3n al que se debe responder con nuevas subidas de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n Se vuelven a equivocar porque el aumento de la inflaci\u00f3n subyacente es un rescoldo de la subida de precios original, porque depende de factores diferentes a los que han causado la registrada hasta ahora y porque responde muy lenta y escasamente a subidas de tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n Como ha se\u00f1alado hace unos d\u00edas Patrick Artus, director de investigaci\u00f3n y estudios del banco franc\u00e9s Natixis (aqu\u00ed<\/a>\u00a0y\u00a0aqu\u00ed<\/a>), la inflaci\u00f3n subyacente en Estados Unidos est\u00e1 m\u00e1s influida por los precios inmobiliarios y en Europa por los m\u00e1rgenes empresariales y los costes salariales. Y \u00e9l mismo muestra que se necesitan seis trimestres para que subidas de tipos de inter\u00e9s produzcan, primero, ca\u00eddas en el crecimiento, luego en la tasa de paro y, m\u00e1s tarde, en la inflaci\u00f3n subyacente. Raz\u00f3n por la cual, dice Artus, el efecto las subidas de tipos iniciadas en marzo de 2021 han tenido un \u00abefecto nulo sobre la inflaci\u00f3n subyacente\u00bb.<\/p>\n Si se quiere frenar la inflaci\u00f3n subyacente europea el instrumento que preferentemente hay que utilizar es la pol\u00edtica de rentas: determinar qu\u00e9 parte de responsabilidad tienen los m\u00e1rgenes empresariales y los costes salariales en su desencadenamiento y tratar de encontrar un equilibrio que garantice que las empresas no inflacionistas puedan salir adelante sin soportar los costes excesivos que produce la inflaci\u00f3n y que los hogares no pierdan capacidad de compra, pues si eso ocurre ser\u00e1n las propias empresas que crean empleo las m\u00e1s perjudicadas, puesto que caer\u00edan sus ventas.<\/p>\n Seguir subiendo los tipos de inter\u00e9s reforzar\u00e1 la inflaci\u00f3n a corto plazo y s\u00f3lo va a beneficiar, una vez m\u00e1s, a la banca, al aumentar la deuda de empresas y hogares.<\/p>\n Y, por otro lado, se equivoca tambi\u00e9n la Comisi\u00f3n Europea si se empe\u00f1a en comenzar a poner trabas fiscales para que los gobiernos lleven a cabo las inversiones necesarias para resolver el resto de los problemas de oferta que todav\u00eda quedan por resolver y que, como tambi\u00e9n explico en mi libro, tensionan los precios al alza.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Juan Torres L\u00f3pez (Ganas de escribir, 15-3-23) En mi libro\u00a0M\u00e1s dif\u00edcil todav\u00eda (Deusto Ediciones)\u00a0que est\u00e1 en librer\u00edas desde hace un par de semanas, demuestro c\u00f3mo las autoridades econ\u00f3micas se equivocaron y no supieron darse cuenta de lo que realmente estaba sucediendo con las subidas de precios que comenzaron a producirse a lo largo de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":50105,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3,12],"tags":[],"class_list":["post-53169","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","category-politica-3"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/53169"}],"collection":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=53169"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/53169\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":53170,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/53169\/revisions\/53170"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media\/50105"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=53169"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=53169"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=53169"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}