Pedro Barrag\u00e1n (Rebelion, 9-11-23)<\/p>\n\n\n\n
Estamos asistiendo a una campa\u00f1a occidental que trata de difundir la idea de la quiebra econ\u00f3mica de China.<\/p>\n\n\n\n
Es evidente que todas las actuaciones de bloqueo, prohibici\u00f3n y desacoplamiento contra las empresas y la econom\u00eda china por parte de Estados Unidos y sus pa\u00edses aliados pretenden esta quiebra econ\u00f3mica, pero no es menos evidente su fracaso y la buena marcha de la econom\u00eda china que sigue creciendo a tasas superiores al 5 % y aportando la mayor parte del crecimiento de la econom\u00eda mundial. Para tapar esta realidad, que contrasta con la recesi\u00f3n econ\u00f3mica occidental, se argumenta diciendo: \u201cCrecer al 5,2 % es algo que desear\u00eda cualquier pa\u00eds del mundo, pero para China es poco\u201d.<\/p>\n\n\n\n
El trasfondo de esta estrategia es tratar de enfriar la inversi\u00f3n extranjera en China.<\/p>\n\n\n\n
Una de las \u00faltimas campa\u00f1as de desinformaci\u00f3n lanzadas las \u00faltimas semanas se refiere a la deuda p\u00fablica de las administraciones locales de China.<\/p>\n\n\n\n
Si abrimos la prensa occidental podemos leer en grandes titulares: \u201cChina tiene una \u2018deuda oculta\u2019 en su administraci\u00f3n local de 57 billones de yuanes\u201d, (El Economista). \u201c\u00bfPuede China solucionar su crisis de deuda local de billones de d\u00f3lares?\u201d, (Bloomberg). \u201cChina ya no puede \u00abextender y fingir\u00bb la deuda municipal\u201d, (Reuters). \u201cEl dilema de un bill\u00f3n de d\u00f3lares de China: la \u00abdeuda oculta\u00bb de los gobiernos locales\u201d, (Nikkei Asia). \u201cLa deuda de los gobiernos locales que amenaza la econom\u00eda de China\u201d, (Financial Times). \u201cLa tambaleante monta\u00f1a de deuda local de China, en seis gr\u00e1ficos\u201d, (The Wall Street Journal).<\/p>\n\n\n\n
Todas estas informaciones tendenciosas adem\u00e1s de buscar generar alarma sobre la econom\u00eda china utilizan, tambi\u00e9n, muchas de ellas informaci\u00f3n falsa.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfEs muy grande la deuda de las administraciones locales chinas?<\/p>\n\n\n\n
China, con 1.400 millones de habitantes y su econom\u00eda pujante, es el pa\u00eds m\u00e1s grande del mundo y todas sus cifras son enormes. Esto se viene utilizando para las campa\u00f1as de desprestigio occidentales donde podemos habitualmente leer titulares del tipo \u201cChina es el pa\u00eds m\u00e1s contaminante del mundo\u201d o \u201cChina es el pa\u00eds con m\u00e1s accidentes de trabajo\u201d, afirmaciones ciertas si se toman a nivel absoluto pero radicalmente falsas si se analizan en t\u00e9rminos per capita. No se pueden comparar los accidentes de trabajo entre Andorra y China en t\u00e9rminos totales, hay que hacerlo por cada 1.000 trabajadores.. China es siempre el pa\u00eds que tiene m\u00e1s de todo lo negativo, pero no se utiliza este mismo criterio absoluto para lo positivo.<\/p>\n\n\n\n
En el caso de la deuda local de China, adem\u00e1s de este factor de tama\u00f1o, juega el hecho de que el sistema fiscal chino es diferente del de los pa\u00edses occidentales. En China, entre otros cap\u00edtulos, toda la inversi\u00f3n en infraestructuras, que ha sido la base de su espectacular desarrollo econ\u00f3mico, se financia principalmente por los gobiernos locales y no por el gobierno central. China es un pa\u00eds mucho m\u00e1s descentralizado fiscalmente que Occidente. Es por esta raz\u00f3n por la que en t\u00e9rminos proporcionales la fiscalidad local en China es muy superior a la de los pa\u00edses occidentales. Fiscalidad que se refiere tanto al nivel de gasto, al nivel de ingresos y a la deuda.<\/p>\n\n\n\n
Las deudas totales de los gobiernos locales de China se acercan a los 38,75 billones de yuanes (5,31 billones de d\u00f3lares). Aunque el volumen de deuda acumulada por los gobiernos locales chinos es considerable, se mantiene dentro del l\u00edmite aprobado establecido por el Congreso Nacional del Pueblo (el Parlamento de China), de 42,17 billones de yuanes.<\/p>\n\n\n\n
El PIB de China en 2022 ha sido de 17,2 billones de d\u00f3lares por lo que esta deuda asciende al 30,9 % del PIB. Sin embargo, la deuda p\u00fablica total de China (la deuda local + la deuda del gobierno central + la deuda del resto de organismos p\u00fablicos) asciende tan solo al 77,1 % del PIB, frente al 111,6 de Espa\u00f1a, el 126,4 % de EE.UU. (2021), o el 255,37 % del PIB de Jap\u00f3n (2021).<\/p>\n\n\n\n
El nivel de deuda p\u00fablica de China, medida en t\u00e9rminos del ratio sobre el PIB, es inferior a los niveles de endeudamiento de las principales econom\u00edas de mercado desarrolladas. En general, el riesgo de China es bajo y manejable, muy lejos del riego de deuda que est\u00e1n acumulando muchos pa\u00edses occidentales en un momento de fuerte crecimiento de los tipos de inter\u00e9s en Occidente. La exageraci\u00f3n comentada de los medios de comunicaci\u00f3n no responde a la realidad econ\u00f3mica china, sino que utiliza el mayor peso fiscal de las entidades de gobierno locales para echar le\u00f1a al fuego de la teor\u00eda, siempre desautorizada por los hechos, de la inminente quiebra econ\u00f3mica de China.<\/p>\n\n\n\n
Si nos fijamos en el caso de Estados Unidos, los pagos de intereses anualizados estimados de la deuda p\u00fablica superaron el bill\u00f3n de d\u00f3lares a finales de octubre pasado. Esta cantidad se ha duplicado en los \u00faltimos 19 meses y equivale al 15,9% de todo el presupuesto federal para el a\u00f1o fiscal 2022, seg\u00fan muestra un an\u00e1lisis de \u2018Bloomberg\u2019. Abultada deuda y altos tipos de inter\u00e9s en Occidente contrasta con el mucho m\u00e1s bajo nivel de deuda en China y la reducci\u00f3n de sus tipos de inter\u00e9s por su baja inflacci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Las perspectivas econ\u00f3micas de los gobiernos locales de China<\/p>\n\n\n\n
Uno de los argumentos utilizados por los medios occidentales para exagerar la deuda local de China es la desaceleraci\u00f3n del mercado inmobiliario.<\/p>\n\n\n\n
Las pol\u00edticas de enfriamiento del sector inmobiliario desarrolladas en los \u00faltimos a\u00f1os para evitar la formaci\u00f3n de una burbuja inmobiliaria han generado una reducci\u00f3n de las tasas de inversi\u00f3n inmobiliarias. Este enfriamiento ha afectado a las empresas inmobiliarias, aunque ninguna importante ha llegado a la quiebra en China y siguen cotizando en los mercados burs\u00e1tiles.<\/p>\n\n\n\n
Del mismo modo esta ralentizaci\u00f3n del crecimiento inmobiliario de las ciudades ha reducido uno de los cap\u00edtulos importantes de los ingresos locales. Reducci\u00f3n de ingresos que ha coincidido en el tiempo con el aumento de los gastos como consecuencia de las actuaciones para mejorar el estado social durante la pandemia.<\/p>\n\n\n\n
Estos factores han generado un crecimiento de la deuda local en los \u00faltimos a\u00f1os, aun cuando el nivel actual ya indicado se mantiene en unos niveles de riesgo bajos.<\/p>\n\n\n\n
Por \u00faltimo y antes de analizar las actuaciones que est\u00e1 realizando China, comentar el concepto de la deuda oculta de las entidades locales.<\/p>\n\n\n\n
Ya en los titulares de la prensa occidental que hemos reproducido al comienzo se utiliza este concepto. B\u00e1sicamente, este concepto se refiere a la deuda de los gobiernos locales no emitida como Deuda P\u00fablica o Bonos dentro del presupuesto, sino a la deuda procedente de prestamos bancarios. Ambos conceptos de deuda est\u00e1n incluidos en las cifras de deuda total que hemos indicado anteriormente.<\/p>\n\n\n\n
China est\u00e1 actuando para reducir y reestrucuturar la deuda de los gobiernos locales en tres direcciones.<\/p>\n\n\n\n
En primer lugar, los grandes bancos estatales est\u00e1n refinanciando la deuda existente de los gobiernos locales con pr\u00e9stamos a m\u00e1s largo plazo a tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas, incluyendo la posibilidad de realizar extensiones de deuda o nuevos pr\u00e9stamos bancarios para reemplazar los pr\u00e9stamos existentes.<\/p>\n\n\n\n
En segundo lugar, los gobiernos locales est\u00e1n reemplazando lo que se han llamado pasivos ocultos (pasivos fuera del presupuesto) por bonos emitidos p\u00fablicamente. A finales de octubre, m\u00e1s de 20 provincias y regiones de nivel provincial hab\u00edan emitido m\u00e1s de un bill\u00f3n de yuanes en dichos valores para canjear deuda existente, seg\u00fan informes de los medios.<\/p>\n\n\n\n
Y en tercer lugar, el gobierno central ha acordado emitir un bill\u00f3n de yuanes adicionales en bonos del Tesoro antes del 31 de diciembre de este a\u00f1o, y todos los ingresos se transferir\u00e1n a los gobiernos locales. Esta ampliaci\u00f3n del endeudamiento central permitir\u00e1 a los gobiernos locales no tener que incurrir en deudas fuera de la emitida en Bonos a la vez que se optimiza la estructura de la deuda entre los gobiernos central y provincial. Est\u00e1 previsto utilizar alrededor de 500 mil millones de yuanes en 2023, mientras que la mitad restante se utilizar\u00e1 en 2024.<\/p>\n\n\n\n
El sistema de gobierno chino, construido sobre la participaci\u00f3n de las personas, de las administraciones y de las empresas implicadas en cada uno de los temas, permite juntar a los gobiernos locales, al gobierno central, al Banco central y a los bancos de propiedad p\u00fablica para monitorizar la estructura del pasivo financiero p\u00fablico e ir adecuando las medidas econ\u00f3micas al objetivo central de favorecer el crecimiento econ\u00f3mico de la naci\u00f3n y de mantener el equilibrio financiero adecuado. Esta participaci\u00f3n a todos los niveles junto con una pol\u00edtica financiera cautelosa ha permitido el desarrollo econ\u00f3mico de China sin los riesgos de provocar las burbujas financieras y de deuda que est\u00e1n padeciendo los pa\u00edses occidentales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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