{"id":55719,"date":"2024-09-23T10:44:34","date_gmt":"2024-09-23T14:44:34","guid":{"rendered":"https:\/\/debateplural.net\/site\/?p=55719"},"modified":"2024-09-23T10:44:36","modified_gmt":"2024-09-23T14:44:36","slug":"la-desdolarizacion-es-solo-cuestion-de-tiempo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/debateplural.net\/site\/2024\/09\/23\/la-desdolarizacion-es-solo-cuestion-de-tiempo\/","title":{"rendered":"La desdolarizaci\u00f3n es s\u00f3lo cuesti\u00f3n de tiempo?"},"content":{"rendered":"\n

Alejandro Marc\u00f3 del Pont (El t\u00e1bano economista, 23-9-24)<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 son los d\u00f3lares? Son aquellos imprudentes billetes norteamericanos que tienen diferentes valores y el mismo tama\u00f1o<\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos tres a\u00f1os, la econom\u00eda global ha experimentado cambios abruptos. Las propuestas de pol\u00edtica econ\u00f3mica, sanciones y realineamientos geopol\u00edticos han desencadenado reacciones significativas, impactando a los mercados financieros, monetarios, de bonos y divisas. Al igual que en periodos anteriores de inestabilidad econ\u00f3mica y geopol\u00edtica, surgen interrogantes sobre posibles transformaciones en el sistema monetario internacional a corto plazo. En este contexto, se especula si pa\u00edses como los BRICS+ podr\u00edan, durante su reuni\u00f3n anual del 22 al 24 de octubre en Kaz\u00e1n, Rusia, anunciar una hoja de ruta para la creaci\u00f3n de una moneda comercial conjunta.<\/p>\n\n\n\n

En un mitin de campa\u00f1a en Wisconsin, el candidato presidencial estadounidense Donald Trump profundiz\u00f3 su ret\u00f3rica de \u00abEstados Unidos Primero\u00bb al prometer imponer aranceles del 100% a los productos de cualquier pa\u00eds que se aleje del d\u00f3lar. Esta propuesta refleja una l\u00f3gica meridiana no solo para el Partido Republicano, sino tambi\u00e9n para el Partido Dem\u00f3crata. Sin embargo, el aislamiento de Estados Unidos mediante aranceles y su rol como gendarme del mundo comienza a impactar tanto en su moneda como su econom\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

La pregunta clave es si China est\u00e1 realmente a la vanguardia de la desdolarizaci\u00f3n o si ser\u00e1 una cuesti\u00f3n de tiempo hasta que el pa\u00eds asi\u00e1tico decida actuar. Estados Unidos ha perdido su disciplina fiscal, vi\u00e9ndose forzado a embarcarse en una ola de gastos casi obligatorios para mantener su hegemon\u00eda global, como exploraremos m\u00e1s adelante. El pago de la deuda nacional se ha convertido en la partida m\u00e1s importante del presupuesto de Estados Unidos. Entre 1971 y 2024, la deuda nacional creci\u00f3 de 400.000 millones de d\u00f3lares a 35 billones de d\u00f3lares, los intereses superan incluso el gasto anual en defensa. En este contexto, una guerra comercial con China, aunque pone sobre la mesa la posibilidad de abandonar el d\u00f3lar, no parece factible en el corto plazo para ninguna de las dos econom\u00edas.<\/p>\n\n\n\n

Para profundizar en esta cuesti\u00f3n, examinaremos al menos cuatro aspectos clave que act\u00faan a favor y en contra del \u00e1rea del d\u00f3lar: la desproporci\u00f3n del \u00e1rea d\u00f3lar, la geopol\u00edtica, las reservas en diferentes monedas y el comercio internacional. Al analizar estos puntos, podr\u00edamos llegar a la conclusi\u00f3n de que la desdolarizaci\u00f3n gradual es inevitable, aunque no necesariamente inminente, al igual que la p\u00e9rdida de participaci\u00f3n de Estados Unidos en la econom\u00eda global y su supremac\u00eda internacional.<\/p>\n\n\n\n

Comencemos con la incidencia de d\u00f3lar, en relaci\u00f3n con el tama\u00f1o de la econom\u00eda estadounidense, su papel en el comercio mundial en las reservas y las finanzas. El d\u00f3lar estadounidense ciertamente desempe\u00f1a un papel desmesurado. Veamos. La participaci\u00f3n de Estados Unidos en el PIB mundial en 2023 fue de aproximadamente 24%, y su contribuci\u00f3n al comercio mundial es de alrededor del 10%. Pero, el d\u00f3lar estadounidense es la moneda m\u00e1s utilizada en el comercio mundial, ya que representa cerca del 90% de las transacciones internacionales. En cuanto a las reservas, dicha divisa lidera este aspecto con un 60%, seguido del euro con un 20%, mientras que el yen japon\u00e9s, la libra esterlina, el d\u00f3lar australiano, el franco suizo y el d\u00f3lar canadiense o el yuan tienen participaciones m\u00e1s peque\u00f1as.<\/p>\n\n\n\n

Los n\u00fameros muestran, como lo indica el gr\u00e1fico que, a pesar de que el d\u00f3lar ha disminuido como reserva mundial a lo largo del tiempo, su hegemon\u00eda sigue siendo absoluta en cualquiera de los rubros expresados en el cuadro.<\/p>\n\n\n\n

\"\"\/<\/figure>\n\n\n\n

La guerra entre Rusia y Ucrania ha desatado un conflicto sin precedentes, tanto en t\u00e9rminos de beligerancia como de sanciones monetarias. El congelamiento de las reservas de divisas de Rusia por parte del G7 marca una diferencia significativa respecto a cualquier otro conflicto geopol\u00edtico posterior a la Segunda Guerra Mundial, especialmente por sus implicaciones para los asuntos monetarios. Este congelamiento plantea la pregunta de si otros bancos centrales podr\u00edan intentar diversificarse fuera del d\u00f3lar estadounidense, ante el temor de futuras sanciones. De ser as\u00ed, dichas acciones podr\u00edan contribuir, aunque marginalmente, a socavar el papel dominante del d\u00f3lar en el sistema financiero global.<\/p>\n\n\n\n

A pesar de una leve reducci\u00f3n en su peso en las reservas internacionales, el d\u00f3lar estadounidense sigue siendo un indicador clave de hegemon\u00eda monetaria. No obstante, los tipos de cambio flotantes y la disponibilidad de l\u00edneas swap entre bancos centrales disminuyen la necesidad de reservas en moneda extranjera. Un debilitamiento severo de la estabilidad econ\u00f3mica de Estados Unidos podr\u00eda conducir a una salida brusca del d\u00f3lar, lo que afectar\u00eda la confianza en esta moneda. Los dos partidos pol\u00edticos estadounidenses dominantes han identificado esta amenaza en el contexto de la competencia con otras grandes econom\u00edas.<\/p>\n\n\n\n

Incluso sin cat\u00e1strofes geopol\u00edticas o econ\u00f3micas, es probable que el papel del d\u00f3lar en las reservas mundiales contin\u00fae disminuyendo por varias razones: la menor necesidad de reservas en un mundo de tipos de cambio flotantes, las pol\u00edticas de diversificaci\u00f3n de los bancos centrales, como la compra de oro, y el uso creciente de l\u00edneas swap, que reduce la necesidad de grandes cantidades de reservas. Estas ideas no aplican para pa\u00edses que tienen deuda denominada en d\u00f3lares, como Argentina.<\/p>\n\n\n\n

El papel tradicional de las reservas de divisas, como colch\u00f3n para financiar las importaciones, ha perdido importancia en las \u00faltimas d\u00e9cadas. Hoy en d\u00eda, la financiaci\u00f3n del comercio proviene principalmente de bancos globales del sector privado, tanto en pa\u00edses importadores como exportadores, que se refinancian en los mercados monetarios internacionales.<\/p>\n\n\n\n

En el \u00e1mbito del comercio surge el llamado dilema de Triffin, que obliga a los pa\u00edses emisores de monedas de reserva, como Estados Unidos, a mantener d\u00e9ficits comerciales. Muchos pa\u00edses utilizan d\u00f3lares para comerciar entre s\u00ed, incluso sin mediar intercambios con Estados Unidos. Para que esos pa\u00edses tengan suficientes d\u00f3lares, EE.UU. debe exportar su moneda al mundo, lo que se logra a trav\u00e9s de d\u00e9ficits comerciales, es decir, importando m\u00e1s de lo que exporta. Este d\u00e9ficit es esencial para mantener la circulaci\u00f3n del d\u00f3lar a nivel global, pero si crece demasiado, podr\u00eda generar preocupaci\u00f3n sobre la acumulaci\u00f3n de deuda y la p\u00e9rdida de valor de la divisa estadounidense.<\/p>\n\n\n\n

Este dilema coloca a EE.UU. en una posici\u00f3n compleja: debe mantener d\u00e9ficits comerciales, por ejemplo, con China, para que el sistema contin\u00fae funcionando. China invierte su super\u00e1vit en bonos del Tesoro estadounidense, y en 2023, los pa\u00edses con mayores reservas de divisas en d\u00f3lares fueron China (3.626 mil millones de d\u00f3lares), Jap\u00f3n (1.272 mil millones), Suiza (890 mil millones) e India (655 mil millones).<\/p>\n\n\n\n

China necesita su super\u00e1vit con Estados Unidos tanto como EE.UU. necesita las importaciones chinas para controlar la inflaci\u00f3n y asegurar el suministro constante de productos. Aproximadamente el 70% de los productos en tiendas como Walmart y Target provienen de China, pa\u00eds que se supone estar\u00eda a la vanguardia en el movimiento de desdolarizaci\u00f3n. Mientras que EE.UU. protege su industria con aranceles que incrementan el costo de los bienes importados.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, \u00bfle conviene a China abandonar el \u00e1rea d\u00f3lar? En 2023, China tuvo un super\u00e1vit total de 814 mil millones de d\u00f3lares, de los cuales 574 mil millones provinieron del \u00e1rea d\u00f3lar, y 336 mil millones, de Estados Unidos. Sus exportaciones se concentraron en bienes intermedios y productos tecnol\u00f3gicos, como equipos de radiodifusi\u00f3n, maquinaria y semiconductores, con un 42% del total correspondiente a productos electr\u00f3nicos y el\u00e9ctricos. Los bienes intermedios representaron alrededor del 47.3% de las exportaciones totales<\/a>, siendo EE.UU., la Uni\u00f3n Europea y el Sudeste Asi\u00e1tico sus principales socios comerciales.<\/p>\n\n\n\n

El sector manufacturero chino emplea una gran parte de su fuerza laboral, alrededor del 28% de los trabajadores, dedicada a la industria. De ese porcentaje, el 47,3% est\u00e1 vinculado a la producci\u00f3n de bienes intermedios exportados, lo que sugiere que aproximadamente el 14% de la fuerza laboral total est\u00e1 directamente relacionada con la exportaci\u00f3n de bienes intermedios. En 2023, esto se traduce en unos 109,2 millones de trabajadores.<\/p>\n\n\n\n

Si China no puede redirigir su excedente exportable, especialmente porque no existen otros pa\u00edses con la capacidad de consumo de EE.UU., y no puede absorber internamente esos bienes, \u00bfc\u00f3mo mantendr\u00eda esos 109 millones de empleos si el \u00e1rea d\u00f3lar pierde su hegemon\u00eda? Esto descarta que a corto plazo China est\u00e9 interesada en liderar la destrucci\u00f3n del d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n

Aunque es improbable que los BRICS adopten una moneda com\u00fan en el futuro cercano, China est\u00e1 colaborando con otros pa\u00edses en el desarrollo de mBridge, una plataforma basada en blockchain que permite transacciones financieras en m\u00faltiples monedas. Desarrollada por los bancos centrales de China, Tailandia, Emiratos \u00c1rabes Unidos y Hong Kong, mBridge facilita transacciones instant\u00e1neas sin intermediarios, utilizando monedas digitales emitidas por bancos centrales.<\/p>\n\n\n\n

El BRICS, compuesto por Brasil, Rusia, India, China y Sud\u00e1frica, ha sumado nuevos miembros como Egipto, Etiop\u00eda, Ir\u00e1n y Emiratos \u00c1rabes Unidos, y m\u00e1s de 40 pa\u00edses han expresado su inter\u00e9s en unirse. Sin embargo, el bloque sorprendi\u00f3 al anunciar una pausa temporal en la admisi\u00f3n de nuevos miembros, posiblemente debido a la complejidad de crear una nueva arquitectura financiera con impacto global. Aunque la creaci\u00f3n de una nueva moneda no es urgente, explorar alternativas al \u00e1rea d\u00f3lar es un paso natural en este proceso.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Alejandro Marc\u00f3 del Pont (El t\u00e1bano economista, 23-9-24) \u00bfQu\u00e9 son los d\u00f3lares? Son aquellos imprudentes billetes norteamericanos que tienen diferentes valores y el mismo tama\u00f1o En los \u00faltimos tres a\u00f1os, la econom\u00eda global ha experimentado cambios abruptos. Las propuestas de pol\u00edtica econ\u00f3mica, sanciones y realineamientos geopol\u00edticos han desencadenado reacciones significativas, impactando a los mercados financieros, […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":55720,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3,14],"tags":[],"class_list":["post-55719","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","category-internacionales"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/55719"}],"collection":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=55719"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/55719\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":55721,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/55719\/revisions\/55721"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media\/55720"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=55719"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=55719"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=55719"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}