Diego L\u00f3pez Garrido (El Diario, 10-7-25)<\/p>\n\n\n\n
Escribo este art\u00edculo el d\u00eda en que se clausura en Sevilla la cuarta Conferencia Internacional sobre Financiaci\u00f3n para el Desarrollo. Hay un fen\u00f3meno socioecon\u00f3mico que ha presidido dicha reuni\u00f3n: la Deuda. Su documento final, el \u201ccompromiso de Sevilla\u201d, propone, de forma optimista, una nueva arquitectura financiera de la deuda. Coincide este enfoque con el nuevo \u201cInforme Jubilar\u201d del Vaticano, confirmando la orientaci\u00f3n moral que defiende Le\u00f3n XIV desde su elecci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
En todos los an\u00e1lisis de los medios de comunicaci\u00f3n que han seguido la Conferencia se ha reiterado una realidad tan estructural como inaceptable: cerca de 3.400 millones de personas en el mundo viven en pa\u00edses que gastan m\u00e1s en el pago de intereses de la deuda que en educaci\u00f3n o sanidad. Esta es la soga que asfixia a los llamados pa\u00edses en v\u00edas de desarrollo, que ven frenado o imposible ese desarrollo a causa del peso que en ellos tiene la deuda contra\u00edda con capitales occidentales. Estos, s\u00ed, desarrollados.<\/p>\n\n\n\n
Pero la deuda no anida solo en los pa\u00edses m\u00e1s pobres, particularmente en \u00c1frica que dedica m\u00e1s dinero al pago de deuda que lo que recibe en ayuda al desarrollo. Una dificultad para que los pa\u00edses m\u00e1s ricos ayuden a rebajar las deudas de aqu\u00e9llos estriba en que, especialmente desde la crisis financiera de 2008, es este un fen\u00f3meno cuyo origen est\u00e1 en Europa y Estados Unidos y empeora cada a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
En mi libro \u201cLa Edad de Hielo. Europa y Estados Unidos ante la Gran Crisis: el rescate del Estado de Bienestar\u201d \u2013 perd\u00f3n por la autocita-, se\u00f1alo:<\/p>\n\n\n\n
\u201cEn el mundo occidental, inventor de la moneda, del cr\u00e9dito y de la deuda, han sido tradicionales los empr\u00e9stitos que los Estados naci\u00f3n han emitido para obtener cr\u00e9dito de la banca, la instituci\u00f3n financiera por excelencia. Sin embargo, la globalizaci\u00f3n y la desregulaci\u00f3n financiera de la d\u00e9cada de 1980 ampliaron el espectro de los acreedores al conjunto de los diversos actores financieros, bancos centrales, bancos privados, compa\u00f1\u00edas aseguradoras, fondos privados de inversi\u00f3n, fondos soberanos de pa\u00edses emergentes, inversionistas de todo tipo en bolsa o fuera de ella, etc\u00e9tera. Esa expansi\u00f3n cuantitativa y cualitativa de las capacidades de endeudamiento \u2013 lo que se califica como \u201ddesintermediaci\u00f3n\u201c \u2013 explica en buena medida que los Estados se hayan convertido en ap\u00e9ndices financieros de sus acreedores, los famosos \u201dmercados\u201c.<\/p>\n\n\n\n
El Estado de bienestar, con gastos crecientes e ininterrumpidos, en especial los producidos por el efecto demogr\u00e1fico (sanidad, pensiones) o el econ\u00f3mico (desempleo), se ha financiado as\u00ed. Ha sido de esa forma en raz\u00f3n de una cada vez mayor aversi\u00f3n al uso pol\u00edtico de la fiscalidad, y se ha preferido una apelaci\u00f3n c\u00f3moda a los \u201cgenerosos\u201d mercados\u201c.<\/p>\n\n\n\n
La din\u00e1mica expuesta se ha proyectado en los intereses con que los Estados han de remunerar a los inversores para que \u00e9stos compren su deuda. Como dice George Cole, economista de Goldman Sachs, la cuesti\u00f3n no es solo saber si hay demasiada deuda \u2013 que la hay \u2013 sino cu\u00e1l es el precio que los mercados est\u00e1n dispuestos a aceptar para suscribirla. Las tasas de inter\u00e9s de la deuda a largo plazo de Estados Unidos han llegado al 5%, la m\u00e1s alta desde 2007. En el Reino Unido al 5,5%. En Francia al 4%.<\/p>\n\n\n\n
Es sorprendente el caso de EEUU, cuyos bonos del Tesoro han venido siendo el valor refugio por excelencia y cuya moneda ha tenido el \u201cprivilegio exorbitante\u201d.<\/p>\n\n\n\n
La situaci\u00f3n de Estados Unidos, el pa\u00eds m\u00e1s endeudado del mundo, va a agravarse sin duda. La pol\u00edtica econ\u00f3mica \u2013 si se le puede llamar as\u00ed \u2013 de Donald Trump, basada en una tributaci\u00f3n favorable descaradamente a las rentas m\u00e1s altas (Beautiful Big Bill) va a llevar a ese Estado federal a un d\u00e9ficit del 7%. El efecto inmediato es aumentar 3.2 billones de d\u00f3lares a la deuda en los pr\u00f3ximos 10 a\u00f1os. La devaluaci\u00f3n del d\u00f3lar \u2013 moneda de reserva internacional \u2013 frente al euro y otras monedas (1.17 $ por euro) es ya un hecho.<\/p>\n\n\n\n
Seg\u00fan datos de la OCDE, en los pa\u00edses desarrollados la carga de la deuda es 4 o 5 veces m\u00e1s importante que los presupuestos consagrados a la cultura, al medio ambiente o a la vivienda.<\/p>\n\n\n\n
Como se\u00f1ala Eric Albert (Le Monde, 7.6.2025), lo m\u00e1s sorprendente es que el aumento de las emisiones de deuda de los Estados no ha cesado ni aun cuando se ha recuperado el crecimiento econ\u00f3mico. En 2024, los 38 pa\u00edses de la OCDE han emitido 15.700 millardos de d\u00f3lares de deuda. Un r\u00e9cord total. Y a un precio m\u00e1s alto, porque el deseo de comprar deuda por los inversores institucionales ha declinado, con el resultado de mayores intereses para captar a dichos inversores.<\/p>\n\n\n\n
Espa\u00f1a no es una excepci\u00f3n. La Autoridad Fiscal ha estimado que har\u00edan falta 30.000 millones de euros de ajuste presupuestario en cuatro a\u00f1os por el aumento del gasto en defensa, como forma de llegar al 2.1% del PIB en tal gasto. El BCE calcula que el endeudamiento espa\u00f1ol tendr\u00eda que subir 10 puntos de PIB, por el mayor gasto en defensa. Lo que plantea inmediatamente c\u00f3mo financiar esa subida: o con deuda o con impuestos.<\/p>\n\n\n\n
Este es, sin duda, el gran debate pol\u00edtico del momento. 130 pa\u00edses, a instancia de la OCDE, acordaron hace cuatro a\u00f1os una tasa del 15% en el impuesto de sociedades a las multinacionales tecnol\u00f3gicas, esencialmente norteamericanas.<\/p>\n\n\n\n
Trump ha roto el acuerdo en la \u00faltima reuni\u00f3n del G-7. Ya lo hab\u00eda hecho el mismo d\u00eda en el que tom\u00f3 posesi\u00f3n de su cargo. Esta decisi\u00f3n, junto al incremento err\u00e1tico de los aranceles, tiene que adoptarla porque lo necesita para bajar los impuestos a los ultrarricos, que es su verdadero objetivo.<\/p>\n\n\n\n
Queda por saber, para los pa\u00edses miembros de la OTAN, si los aumentos de los gastos de defensa acordados en su \u00faltima cumbre van a ir a emisi\u00f3n de m\u00e1s deuda o se compensar\u00e1n con subidas fiscales a las rentas m\u00e1s altas.<\/p>\n\n\n\n
Este es el dilema a que se enfrentan hoy los gobiernos europeos. No el norteamericano, que ya lo ha resuelto, clausurando las ayudas a los pueblos de pa\u00edses en v\u00edas de desarrollo con consecuencias terribles para ellos.<\/p>\n\n\n\n
Mientras tanto, dos de cada cinco habitantes del planeta est\u00e1n prisioneros de una deuda incontrolable y esperan la solidaridad del resto. Esto no es, pues, un problema simplemente financiero. Es una cuesti\u00f3n de derechos humanos, de derechos de la humanidad.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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