Jomo Kwame Sundaram (IPS, 16-1-26)<\/p>\n\n\n\n
El presidente estadounidense Donald Trump ha culpado al grupo de los BRICS y en general a los inversores extranjeros de la desdolarizaci\u00f3n, pero son su ret\u00f3rica, sus acciones y sus medidas pol\u00edticas las principales responsables de la reciente aceleraci\u00f3n de esta tendencia.<\/p>\n\n\n\n
Amenazas y reacciones<\/p>\n\n\n\n
Trump no es la \u00fanica causa de la desdolarizaci\u00f3n, que comenz\u00f3 mucho antes de que \u00e9l retornara a la presidencia hace un a\u00f1o, aunque sus recientes iniciativas han acelerado la tendencia.<\/p>\n\n\n\n
A pesar de algunos retrocesos temporales, el papel del d\u00f3lar como moneda de reserva mundial despu\u00e9s de la Segunda Guerra Mundial ha disminuido gradualmente a lo largo de las d\u00e9cadas, especialmente desde la d\u00e9cada de los a\u00f1os 70.<\/p>\n\n\n\n
El analista y economista pol\u00edtico Ben Norton ha argumentado que varias medidas de Trump han acelerado esta tendencia.<\/p>\n\n\n\n
Trump afirma que sus falsamente llamados \u00abaranceles rec\u00edprocos\u00bb reducir\u00e1n el d\u00e9ficit comercial o por cuenta corriente de Estados Unidos con el resto del mundo. Pero si los pa\u00edses no logran exportar a Estados Unidos, no pueden ganar d\u00f3lares para satisfacer sus necesidades comerciales y de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Muchos creen que los aranceles y otras amenazas de Trump est\u00e1n aumentando la influencia de Estados Unidos frente a otros pa\u00edses, pero sus reacciones, incluidas las contramedidas defensivas, est\u00e1n acelerando la desdolarizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Las medidas de Trump, como su insistencia en las negociaciones bilaterales, han alarmado a la mayor\u00eda de las naciones, incluidos sus aliados de larga data.<\/p>\n\n\n\n
A medida que las naciones, incluidos los aliados, se replantean sus relaciones econ\u00f3micas con Estados Unidos y su vulnerabilidad ante este pa\u00eds, la desdolarizaci\u00f3n se acelera inadvertidamente.<\/p>\n\n\n\n
Trump contra la Reserva Federal<\/p>\n\n\n\n
La tasa de inter\u00e9s de los pr\u00e9stamos a un d\u00eda o de los fondos de la Reserva Federal (FED, en ingl\u00e9s) de Estados Unidos ha sido m\u00e1s alto desde 2022, en respuesta al aumento de la inflaci\u00f3n de los precios al consumo tras la pandemia y la invasi\u00f3n rusa de Ucrania ese a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n
A medida que la Reserva Federal, su banco central, sub\u00eda las tasas de inter\u00e9s, aumentaban los rendimientos de la deuda p\u00fablica estadounidense. Pero ahora Trump quiere que la Fed recorte esas tasas para reducir los elevados costes del servicio de la deuda, tanto del Gobierno como de las empresas privadas.<\/p>\n\n\n\n
En 2024, el Gobierno federal estadounidense pag\u00f3 alrededor de 3 % del producto interno bruto (PIB) solo en intereses de la deuda. Aunque esa deuda supera 120 % del PIB, los costes del servicio de la deuda se consideran manejables siempre que las tasas de inter\u00e9s se mantengan bajas.<\/p>\n\n\n\n
Las presiones de Trump sobre la FED para que recorte las tasas de inter\u00e9s han minado inadvertidamente la confianza de los inversores y han provocado \u00abfugas [de los activos en d\u00f3lares] hacia la seguridad\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
La creciente campa\u00f1a de Trump contra el presidente de la FED, Jerome Powell, incluso con acciones judiciales en su contra, ha suscitado inadvertidamente la preocupaci\u00f3n de los inversores sobre sus prioridades en materia de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n\n\n
Persisten los temores de inflaci\u00f3n<\/p>\n\n\n\n
Los inversores temen ahora el impacto de las presiones de Trump sobre la FED, al creer que avivar\u00e1 la inflaci\u00f3n y provocar\u00e1 la ca\u00edda del d\u00f3lar frente a otras monedas importantes. Al parecer, Trump est\u00e1 forzando con su insistencia en la bajada de las tasas de inter\u00e9s que se le termine por culpar de la inflaci\u00f3n persistente.<\/p>\n\n\n\n
Si la FED compra bonos del Tesoro estadounidense para reducir los rendimientos, en una nueva ronda de \u00abflexibilizaci\u00f3n cuantitativa (QE)\u00bb, las inversiones en activos en d\u00f3lares obtendr\u00e1n rendimientos reales m\u00e1s bajos, si no negativos.<\/p>\n\n\n\n
Aunque los peores temores de los halcones de la inflaci\u00f3n sobre un aumento de la inflaci\u00f3n no se han materializado hasta ahora, pocos creen que los aranceles no aumentar\u00e1n la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Ante la expectativa de que Trump 2.0 -como especialistas llaman a su segundo mandato tras gobernar Estados Unidos entre 2017 y 2021- impusiese m\u00e1s aranceles, muchas empresas estadounidenses acumularon importaciones antes del 2 de abril del a\u00f1o pasado, cuando anunci\u00f3 su nueva pol\u00edtica comercial.<\/p>\n\n\n\n
Cuando los aranceles entraron en vigor y las existencias disminuyeron, los precios subieron.<\/p>\n\n\n\n
Muchos inversores han vendido sus activos en d\u00f3lares, ya que las autoridades monetarias de todo el mundo buscan alternativas al billete verde. Estas ventas masivas reducen el valor del d\u00f3lar, lo que estimula a\u00fan m\u00e1s la desdolarizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Trump ahora quiere reducir los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidenses, ya que los gobiernos e inversores extranjeros buscan alternativas a los activos en d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n
Muchos est\u00e1n considerando cambiar a activos no denominados en d\u00f3lares, a pesar de las tendencias de estancamiento en otras partes del Norte global, especialmente en Europa y Jap\u00f3n. Si los inversores dejan de comprar activos en d\u00f3lares o los venden para comprar activos no denominados en d\u00f3lares, la desdolarizaci\u00f3n cobrar\u00e1 impulso.<\/p>\n\n\n\n
Ca\u00edda de la demanda extranjera<\/p>\n\n\n\n
Es comprensible que Washington est\u00e9 preocupado por la posibilidad de que los inversores extranjeros se deshagan de los valores del Tesoro. En 2015, un tercio estaba en manos de extranjeros, pero desde entonces esta cifra ha ca\u00eddo por debajo de una cuarta parte.<\/p>\n\n\n\n
La propuesta del \u00abAcuerdo de Mar-A-Lago\u00bb \u2013 su residencia privada en el estado de Florida- que exige a los gobiernos extranjeros mantener los llamados \u00abbonos centenarios\u00bb estadonidenses durante 100 a\u00f1os a pesar de las p\u00e9rdidas aseguradas, agravar\u00e1 el resentimiento.<\/p>\n\n\n\n
Reducir el rendimiento de los bonos del Tesoro es arriesgado y dif\u00edcil debido a la alta financiarizaci\u00f3n de la econom\u00eda estadounidense. Las turbulencias del mercado de bonos en el pasado han provocado ventas masivas en el mercado de valores, lo que ha reducido el rendimiento de los bonos del Tesoro, el precio de las acciones y los ingresos fiscales.<\/p>\n\n\n\n
Los costes de financiaci\u00f3n del Gobierno y las empresas aumentan al mismo tiempo.<\/p>\n\n\n\n
A medida que vencen bonos corporativos por valor de billones (millones de millones) de d\u00f3lares en los pr\u00f3ximos dos a\u00f1os, las altas tasas de inter\u00e9s aumentar\u00e1n los costes de financiaci\u00f3n de las empresas. Muchas quieren refinanciarse a las tasas m\u00e1s bajas.<\/p>\n\n\n\n
Estos esfuerzos por reducir las tasas de inter\u00e9s inter\u00e9s son evidentes para todos. Pero las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s bajas y los \u00abrendimientos reales\u00bb negativos de los valores del Tesoro garantizar\u00e1n que persista la alta inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfSe acelera la desdolarizaci\u00f3n?<\/p>\n\n\n\n
Las medidas de Trump, especialmente las amenazas de aranceles y sanciones, han suscitado reacciones diversas, que a menudo socavan la hegemon\u00eda del d\u00f3lar y aceleran la desdolarizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Muchos acontecimientos recientes han minado la confianza en el Gobierno de Estados Unidos y en el Estado de derecho, acelerando la desdolarizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Cuando los inversores vendieron activos estadounidenses a mediados de 2025, el d\u00f3lar sufri\u00f3 su mayor ca\u00edda desde la subida del precio del petr\u00f3leo en 1973. Cay\u00f3 m\u00e1s de 10 % frente a otras divisas importantes, lo que provoc\u00f3 ca\u00eddas temporales en los precios de muchos activos financieros, incluidas las acciones y los bonos.<\/p>\n\n\n\n
Desde entonces, ha aumentado la incertidumbre y la volatilidad de los mercados de capitales, como en el mercado de bonos estadounidense, aunque se produjo un fuerte repunte tras la consiguiente ca\u00edda de la bolsa.<\/p>\n\n\n\n
En muchos episodios recientes de volatilidad financiera, la liquidez del d\u00f3lar se consideraba la opci\u00f3n segura. Pero en 2025, la confianza en los activos en d\u00f3lares cay\u00f3, lo que provoc\u00f3 ventas masivas y desdolarizaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Hasta ahora, Trump ha sabido gestionar la volatilidad a corto plazo, pero su estilo implica que nadie sabe cu\u00e1ndo se acabar\u00e1 la fiesta.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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