Eric Toussaint (CADTM, 11-11-26)<\/p>\n\n\n\n
\u00abLo que el Estado pide, lo devuelve\u00bb. La cita es de Honor\u00e9 de Balzac (1799-1850) -el escritor franc\u00e9s m\u00e1s representativo de la novela realista del siglo XIX, que retrat\u00f3 la sociedad francesa, sus desigualdades sociales, las relaciones de poder, la ambici\u00f3n econ\u00f3mica y los conflictos de clase- en Esplendores y miserias de las cortesanas.[1]Merece la pena reflexionar sobre ella en un momento en el que se oye repetir como una verdad evidente: \u00abUn Estado nunca paga su deuda, la renueva\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
Esta f\u00f3rmula es una estafa intelectual. Parafraseando a Voltaire, se trata de una f\u00e1bula contada por sinverg\u00fcenzas que toman a los dem\u00e1s por imb\u00e9ciles. Es enga\u00f1osa porque da a entender que el Estado nunca devuelve el capital que ha pedido prestado.<\/p>\n\n\n\n
Sin embargo, esto es objetivamente falso. Y esta f\u00e1bula no solo se difunde en las conversaciones de bar, la repiten pol\u00edticos y comentaristas econ\u00f3micos de renombre.<\/p>\n\n\n\n
En marzo de 2021 Bruno Le Maire, entonces ministro de Econom\u00eda, declar\u00f3 en la Asamblea Nacional: \u00abPedimos prestado para devolver, as\u00ed que nunca devolvemos\u00bb.[2]<\/p>\n\n\n\n
Ah\u00ed est\u00e1 la clave.<\/p>\n\n\n\n
Cuando un Estado pide un pr\u00e9stamo emite un t\u00edtulo de deuda que tiene un vencimiento determinado. Durante su vigencia, el Estado paga intereses a quien lo posee. Al vencimiento, que se produce seg\u00fan la duraci\u00f3n del t\u00edtulo[3], devuelve el capital.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfQu\u00e9 hace despu\u00e9s? Puede volver a pedir un pr\u00e9stamo, sobre todo para disponer de los fondos necesarios para el reembolso del t\u00edtulo que ha vencido. A esto se le llama \u00abrenovar\u00bb o refinanciar la deuda. Pero \u00abrenovar\u00bb la deuda no significa en absoluto no reembolsarla.<\/p>\n\n\n\n
Un t\u00edtulo vence: se reembolsa a su titular. A continuaci\u00f3n, se puede contratar un nuevo pr\u00e9stamo: se emite un nuevo t\u00edtulo y un nuevo acreedor puede ocupar el lugar del anterior. Lo que se renueva son los pr\u00e9stamos sucesivos, no son los t\u00edtulos individuales los que misteriosamente escapar\u00edan al reembolso.<\/p>\n\n\n\n
Tomemos como ejemplo un bono de 100 millones de euros emitido a diez a\u00f1os con un tipo de inter\u00e9s del 4 %. Durante diez a\u00f1os el Estado paga 4 millones de euros en intereses cada a\u00f1o, es decir, 40 millones en total. Al vencimiento, reembolsa los 100 millones de capital. En total, a lo largo de un periodo de diez a\u00f1os, habr\u00e1 abonado 140 millones de euros: 100 millones de capital y 40 millones de intereses, lo cual es una cantidad considerable.<\/p>\n\n\n\n
Como muestro en el recuadro al final del art\u00edculo el coste es probablemente superior, ya que por lo general, el Estado concede un descuento en el momento de vender los t\u00edtulos de deuda que saca al mercado. Se compromete a reembolsar 100 millones pero, por poner un ejemplo, vende los t\u00edtulos a los grandes bancos[4] al precio de 95 millones por un valor nominal de 100 millones (v\u00e9ase el recuadro al final del art\u00edculo con un ejemplo te\u00f3rico cercano a la realidad).<\/p>\n\n\n\n
Esta es la realidad que el t\u00e9rmino \u00abrotaci\u00f3n\u00bb tiende a ocultar. Por un lado, el Estado pide prestado; por otro, los acreedores poseen t\u00edtulos y perciben ingresos sin realizar ning\u00fan esfuerzo y benefici\u00e1ndose de la garant\u00eda del Estado.<\/p>\n\n\n\n
La deuda p\u00fablica no es solo una masa de cifras registradas en las cuentas nacionales, es tambi\u00e9n, para quienes poseen los t\u00edtulos, un capital invertido que genera ingresos. Y recordemos que solo alrededor del 1 % de los hogares franceses posee t\u00edtulos de forma directa,[5] los principales tenedores de la deuda p\u00fablica francesa son grandes instituciones privadas o p\u00fablicas, francesas o extranjeras.<\/p>\n\n\n\n
La estafa intelectual que consiste en afirmar que el Estado nunca paga su deuda es repetida con frecuencia por los gobernantes y por personas influyentes.<\/p>\n\n\n\n
El 17 de abril de 2020 \u00c9ric Woerth, entonces presidente de la Comisi\u00f3n de Finanzas de la Asamblea Nacional, declaraba: \u00abEn realidad, la deuda es casi eterna. Todo el mundo sabe que nadie paga nunca la deuda\u00bb. A continuaci\u00f3n a\u00f1ad\u00eda: \u00abDe hecho, la deuda se renueva; es un stock\u00bb.[6]<\/p>\n\n\n\n
En junio de 2026 Fran\u00e7ois Bayrou utiliz\u00f3 una formulaci\u00f3n a\u00fan m\u00e1s radical: \u00abNo hemos devuelto ni un euro en los \u00faltimos 50 a\u00f1os\u00bb.[7]<\/p>\n\n\n\n
Y el 29 de septiembre de 2026 el economista y comentarista Marc Touati declaraba a su vez: \u00abLa deuda p\u00fablica nunca se amortiza en su totalidad\u00bb.[8]<\/p>\n\n\n\n
As\u00ed, destacados responsables pol\u00edticos y comentaristas muy influyentes repiten, con matices, la misma idea: la deuda ser\u00eda una masa que se renueva perpetuamente, cuyo capital, en cierto modo, nunca se amortiza realmente. Es precisamente esta confusi\u00f3n la que hay que disipar.<\/p>\n\n\n\n
Volviendo a Balzac, este no se limita a constatar que el Estado paga sus deudas, muestra c\u00f3mo las clases adineradas y las altas esferas de las finanzas pueden transformar la deuda p\u00fablica en una fuente de rentas y beneficios. En la ya citada \u00abEsplendores y miserias de las cortesanas\u00bb, escribe:<\/p>\n\n\n\n
\u00abLo que el Estado pide, lo devuelve; pero lo que una Casa Nucingen toma, se lo queda\u00bb. La Casa Nucingen era uno de los grandes bancos parisinos.<\/p>\n\n\n\n
A continuaci\u00f3n, describe la \u00abalta pol\u00edtica del dinero\u00bb: hacer que los Estados pidan pr\u00e9stamos a tipos de inter\u00e9s elevados y sacar provecho de los capitales invertidos en estas operaciones.<\/p>\n\n\n\n
Balzac pone as\u00ed al descubierto lo que el lenguaje contempor\u00e1neo de la deuda tiende a ocultar: detr\u00e1s de la deuda p\u00fablica hay intereses, acreedores e ingresos financieros.<\/p>\n\n\n\n
Por supuesto, no hay que convertir a Balzac en un economista del siglo XXI. Los mecanismos financieros de su \u00e9poca no son los de hoy, pero su observaci\u00f3n social conserva todo su alcance: la deuda p\u00fablica es tambi\u00e9n una cuesti\u00f3n de transferencia de ingresos hacia quienes poseen cr\u00e9ditos frente al Estado.<\/p>\n\n\n\n
Entonces, \u00bfpor qu\u00e9 repetir que \u00abel Estado nunca paga su deuda\u00bb?<\/p>\n\n\n\n
Porque esta f\u00f3rmula convierte una realidad financiera perfectamente comprensible en una especie de fatalidad natural. Oculta a los acreedores tras la palabra \u00abrenovaci\u00f3n\u00bb y a los intereses tras otra abstracci\u00f3n: \u00abservicio de la deuda\u00bb. Y sobre todo, permite dejar de plantearse la pregunta fundamental:<\/p>\n\n\n\n
\u00bfQui\u00e9n presta al Estado? \u00bfQui\u00e9n posee los t\u00edtulos? \u00bfQui\u00e9n recibe los intereses?<\/p>\n\n\n\n
La respuesta es socialmente mucho m\u00e1s interesante que la f\u00e1bula de \u00abnunca se paga\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
Evidentemente, no se trata de negar la refinanciaci\u00f3n de la deuda. Un Estado puede perfectamente reembolsar un bono que ha vencido volviendo a pedir un pr\u00e9stamo, pero hay que llamar a las cosas por su nombre: reembolsa a un acreedor y recurre a otro.<\/p>\n\n\n\n
Y cuando los tipos de inter\u00e9s son elevados, la suma de los intereses pagados a lo largo de la vida de los pr\u00e9stamos puede representar una cantidad considerable en comparaci\u00f3n con el capital prestado inicialmente.<\/p>\n\n\n\n
Voltaire ten\u00eda una frase cruel para referirse a ciertos mecanismos de creencia: \u00abMientras haya sinverg\u00fcenzas e imb\u00e9ciles, habr\u00e1 religiones\u00bb[9] . Tambi\u00e9n escrib\u00eda que ciertos \u00absinverg\u00fcenzas\u00bb ten\u00edan \u00aba su servicio a imb\u00e9ciles\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
Pero Marx fue m\u00e1s all\u00e1 al demostrar que la propia deuda p\u00fablica pod\u00eda convertirse en una aut\u00e9ntica cuesti\u00f3n de fe. En El capital, escribe:<\/p>\n\n\n\n
\u00abes perfectamente consecuente esa teor\u00eda moderna seg\u00fan la cual cuanto m\u00e1s se endeuda un pueblo, m\u00e1s se enriquece. El cr\u00e9dito p\u00fablico, ese es el credo del capital. Y al surgir las deudas del Estado, el pecado contra el Esp\u00edritu Santo para el que no hay remisi\u00f3n cede el puesto al perjurio contra la deuda p\u00fablica.\u00bb [10]<\/p>\n\n\n\n
Esta \u00faltima frase resulta especialmente impactante: en la sociedad capitalista, poner en duda la deuda p\u00fablica equivale a cometer el equivalente a un \u00abpecado contra el Esp\u00edritu Santo\u00bb, que anta\u00f1o se consideraba el \u00fanico pecado imperdonable. La deuda no es, por tanto, solo un mecanismo financiero: va acompa\u00f1ada, desde el nacimiento del capitalismo moderno, de una creencia en su car\u00e1cter necesario e intangible. Y esta creencia responde a intereses materiales muy reales: detr\u00e1s de la deuda hay acreedores, ingresos y relaciones sociales.<\/p>\n\n\n\n
Marx precisa en el mismo texto la funci\u00f3n econ\u00f3mica de esta deuda:<\/p>\n\n\n\n
\u00ab La deuda p\u00fablica se convierte en una de las palancas m\u00e1s potentes de la acumulaci\u00f3n originaria. Es como una varita m\u00e1gica que dota al dinero improductivo de la virtud reproductiva y lo convierte as\u00ed en capital, sin exponerlo a los riesgos ni al esfuerzo que siempre lleva consigo la inversi\u00f3n industrial e incluso la usuraria. \u00bb[11]<\/p>\n\n\n\n
La formulaci\u00f3n es contundente: la deuda p\u00fablica transforma el dinero acumulado en una fuente de ingresos sin que el rentista o el banquero, su titular, tenga que asumir los riesgos de la inversi\u00f3n productiva. El capital encuentra as\u00ed en la deuda p\u00fablica una inversi\u00f3n que le proporciona ingresos y cuyo reembolso est\u00e1 garantizado por el poder p\u00fablico gracias a los ingresos fiscales y a la renovaci\u00f3n de la deuda.<\/p>\n\n\n\n
Pero Marx va a\u00fan m\u00e1s lejos cuando escribe:<\/p>\n\n\n\n
\u00abLa deuda p\u00fablica, en otras palabras, la alienaci\u00f3n del Estado \u2014absoluto, constitucional o republicano\u2014, imprime su sello a la era capitalista.\u00bb [12]<\/p>\n\n\n\n
El t\u00e9rmino \u00abalienaci\u00f3n\u00bb es aqu\u00ed decisivo. La deuda p\u00fablica no es solo un asunto entre el Estado y sus acreedores: afecta a la relaci\u00f3n entre el poder p\u00fablico y quienes poseen cr\u00e9ditos sobre \u00e9l. Al hablar de \u00abalienaci\u00f3n del Estado\u00bb Marx nos invita a preguntarnos qu\u00e9 ocurre con la soberan\u00eda pol\u00edtica cuando el Estado se compromete a financiarse principalmente mediante la deuda, en lugar de recaudar impuestos de la clase capitalista aplicando una pol\u00edtica de justicia fiscal.<\/p>\n\n\n\n
Estas tres citas de Marx invitan a no considerar nunca como algo natural o indiscutible la obligaci\u00f3n de pagar la deuda: hay que mirar m\u00e1s all\u00e1 de esta obligaci\u00f3n para ver las relaciones sociales, los intereses materiales y las relaciones de poder que encubre. Como veremos en otro art\u00edculo Marx, al participar en la \u00faltima etapa de su vida en la redacci\u00f3n del programa del Partido Obrero Franc\u00e9s de 1880, incluy\u00f3 en el punto 3 de la parte pol\u00edtica la \u00abSupresi\u00f3n de la deuda p\u00fablica\u00bb.[13]<\/p>\n\n\n\n
Entonces, \u00bfqui\u00e9n cuenta la f\u00e1bula de la refinanciaci\u00f3n de la deuda, qui\u00e9n la repite y a qui\u00e9n beneficia?\u00bfA qui\u00e9n benefician quienes repiten esta f\u00e1bula sin cesar?\u00bfY a qui\u00e9n se intenta enga\u00f1ar?<\/p>\n\n\n\n
Porque el problema no es que la deuda se \u00abrenueve\u00bb, el problema es hacer creer que la \u00abrenovaci\u00f3n\u00bb significa que nadie recibe el reembolso, cuando en realidad se paga a los acreedores y durante toda la vigencia de los pr\u00e9stamos se les abonan intereses.<\/p>\n\n\n\n
La palabra \u00abrenovaci\u00f3n\u00bb describe una operaci\u00f3n financiera. No debe convertirse en una cortina de humo.<\/p>\n\n\n\n
Balzac nos dio la clave: \u00abLo que el Estado pide, lo devuelve\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
Nos corresponde a nosotros analizar lo que hay detr\u00e1s de esta frase: \u00bfqui\u00e9n recibe lo que el Estado devuelve? \u00bfA qui\u00e9n beneficia la estafa de la f\u00e1bula de la refinanciaci\u00f3n?<\/p>\n\n\n\n
\u2014\u2014\u2014\u2014\u2014\u2014\u2014\u2014\u2014\u2014-<\/p>\n\n\n\n
\u00bfQu\u00e9 ocurre en la vida real en lo que respecta a la forma en que el Estado se financia en los mercados y cu\u00e1l es el coste real y significativo del reembolso de la deuda? A continuaci\u00f3n, describo lo que suele ocurrir cuando el Estado franc\u00e9s realiza un nuevo empr\u00e9stito, algo que sucede varias veces al mes. Para convencer a los grandes bancos de que compren los bonos del Estado (OAT) que quiere emitir, el Estado suele decidir concederles un favor: en lugar de venderles un t\u00edtulo con un valor nominal de 100, se lo vende, por ejemplo, a un precio de 95. En otras palabras, si el Estado realiza un empr\u00e9stito por un valor de 100 millones, solo recibe 95 millones de euros[14] . Pero se compromete a reembolsar 100 millones al vencimiento, a los que se suman los intereses previstos.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfPor qu\u00e9 acepta una operaci\u00f3n de este tipo? Porque necesita encontrar prestamistas de forma inmediata para financiar su d\u00e9ficit y para reembolsar los t\u00edtulos que vencen. Por lo tanto, acepta pagar m\u00e1s por esta financiaci\u00f3n. Recordemos tambi\u00e9n que el Estado franc\u00e9s es un aparato al servicio de una clase social: la clase capitalista, a la que le gusta invertir parte de su capital en la deuda francesa, ya que esto le reporta importantes ingresos sin necesidad de asumir riesgos invirtiendo en la producci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Afirmar despu\u00e9s que basta con \u00abrenovar\u00bb la deuda, es decir, sustituir los t\u00edtulos que vencen por nuevos pr\u00e9stamos, no significa en absoluto que no se pague la deuda. Hay que reembolsar a los acreedores cuando vencen sus t\u00edtulos. Se les devuelve el capital previsto en el contrato y se les abonan los intereses.<\/p>\n\n\n\n
Supongamos un bono del Estado franc\u00e9s (OAT) a diez a\u00f1os con un cup\u00f3n anual del 4 %. El Estado recibe 95 millones en el momento de la emisi\u00f3n. Durante diez a\u00f1os abona 4 millones de intereses al a\u00f1o, 40 millones en total. Al vencimiento reembolsa 100 millones de capital.<\/p>\n\n\n\n
En total habr\u00e1 pagado 140 millones de euros por haber recibido inicialmente 95 millones: 45 millones de coste, de los cuales 40 millones corresponden a intereses y 5 millones a la diferencia entre el precio de emisi\u00f3n y el capital reembolsado.<\/p>\n\n\n\n
Para el inversor que mantiene los OAT hasta el vencimiento, la operaci\u00f3n es sim\u00e9trica: aporta 95 millones, recibe 40 millones en concepto de intereses a lo largo de los diez a\u00f1os y posteriormente recupera 100 millones de capital. Por lo tanto, habr\u00e1 percibido 140 millones, o sea, 45 millones m\u00e1s que su aportaci\u00f3n inicial, lo que corresponde a una rentabilidad anual de aproximadamente el 4,6 %.<\/p>\n\n\n\n
\u00bfY d\u00f3nde interviene la \u00abrenovaci\u00f3n\u00bb?<\/p>\n\n\n\n
Al vencimiento el Estado puede volver a pedir prestados los 100 millones necesarios para amortizar la antigua OAT, pero esto no significa en absoluto que la antigua deuda no se haya amortizado: el primer acreedor recibe sus 100 millones y la nueva deuda se contrae con un nuevo acreedor.<\/p>\n\n\n\n
En otras palabras, \u00abrenovar\u00bb la deuda no significa no amortizarla, significa amortizar un pr\u00e9stamo que ha vencido mediante la contrataci\u00f3n de un nuevo pr\u00e9stamo.<\/p>\n\n\n\n
Lo que se renueva son los pr\u00e9stamos sucesivos. A los acreedores se les paga y cada nuevo pr\u00e9stamo conlleva el pago de intereses y al vencimiento, el reembolso del capital.<\/p>\n\n\n\n
Por eso, afirmar que \u00abel Estado nunca paga su deuda\u00bb es falso: efectivamente, paga los t\u00edtulos que han vencido. Lo que s\u00ed puede renovar es su endeudamiento.<\/p>\n\n\n\n
Si el Estado vuelve a pedir un pr\u00e9stamo para amortizar los t\u00edtulos que han vencido, lo \u00fanico que hace es sustituir una deuda por otra. El importe de la deuda puede seguir aumentando mientras que los acreedores perciben efectivamente lo que les corresponde.<\/p>\n\n\n\n
Presentar la \u00abrenovaci\u00f3n\u00bb como una soluci\u00f3n que permitir\u00eda evitar el pago es una falacia argumentativa. El problema no es saber si la deuda se pagar\u00e1: se pagar\u00e1 a los acreedores, salvo que se decida una reestructuraci\u00f3n o una condonaci\u00f3n. El problema es saber qui\u00e9n la paga, en qu\u00e9 condiciones y a qu\u00e9 coste para la comunidad.<\/p>\n\n\n\n
El autor agradece a Eduardo Garc\u00eda su colaboraci\u00f3n y a Fernanda Gadea la revisi\u00f3n de la traducci\u00f3n al castellano.<\/p>\n\n\n\n
Notas:<\/p>\n\n\n\n
(1) Alianza Editorial. Madrid, 2025 (p\u00e1gina 212) Biblioteca digital abierta ( p\u00e1gina 157) https:\/\/www.mercaba.es\/ilustracion\/cortesanas_de_balzac.pdf<\/p>\n\n\n\n
[2] Bruno LE MAIRE, ministro de Econom\u00eda, Finanzas y Recuperaci\u00f3n, intervenci\u00f3n en la Asamblea Nacional durante el debate \u00abLa deuda p\u00fablica: \u00bfpagarla o cancelarla?\u00bb, segunda sesi\u00f3n del lunes 22 de marzo de 2021, Acta de la segunda sesi\u00f3n del lunes 22 de marzo de 2021, Asamblea Nacional, XV legislatura.<\/p>\n\n\n\n
[3] Para hacerse una idea, la deuda negociable del Estado franc\u00e9s, que asciende a unos 2,9 billones de euros (https:\/\/www.aft.gouv.fr\/fr), puede desglosarse de la siguiente manera: aproximadamente un 30 % en Obligaciones Asimilables del Tesoro (OAT) a unos 10 a\u00f1os, un 30 % en OAT a medio plazo (de 2 a 8 a\u00f1os), un 30 % en OAT a muy largo plazo (de 15 a 50 a\u00f1os) y un 10 % en Bonos del Tesoro a tipo fijo y con inter\u00e9s descontado (BTF) a corto plazo (menos de un a\u00f1o). Para conocer los detalles precisos de los saldos y los vencimientos, v\u00e9anse los datos de la Agence France Tr\u00e9sor. A ello hay que a\u00f1adir los aproximadamente 600 mil millones de euros de deuda francesa en poder del Eurosistema, con un vencimiento residual medio de unos 6,3 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n
[4] Cabe recordar que cuando el Estado franc\u00e9s, a trav\u00e9s de la Agence France Tr\u00e9sor, realiza un empr\u00e9stito vende OAT a 15 bancos, entre los que se encuentran cuatro entidades francesas, una alemana, una espa\u00f1ola, tres brit\u00e1nicas, cinco norteamericanas y una japonesa: Bank of America Securities, Barclays Europe PLC, BNP Paribas SA, Citibank Europe PLC, Cr\u00e9dit Agricole CIB SA, Deutsche Bank AG, Goldman Sachs Bank Europe SE, HSBC Continental Europe SA, J.P. Morgan SE, Morgan Stanley Europe SE, Natixis SA, Natwest Markets NV, Nomura Financial Products Europe GmbH, Santander SA y Soci\u00e9t\u00e9 G\u00e9n\u00e9rale SA. Fuente: https:\/\/www.aft.gouv.fr\/fr\/presentation-specialistes-en-valeurs-tresor A continuaci\u00f3n, estos quince grandes bancos pueden revender los OAT en el mercado secundario a todo tipo de compradores: otros bancos privados, fondos de inversi\u00f3n, bancos centrales \u2014entre ellos el BCE\u2014, fondos de pensiones, etc. Entre los tenedores de la deuda francesa, el 55 % no reside en Francia.<\/p>\n\n\n\n
[5] La tenencia directa de t\u00edtulos de la deuda p\u00fablica francesa por parte de los hogares es muy minoritaria: aproximadamente el 1 % de los hogares posee directamente obligaciones de cualquier tipo y la proporci\u00f3n de los que poseen t\u00edtulos de la deuda p\u00fablica francesa constituye una fracci\u00f3n de este conjunto. INSEE, \u00abRenta y patrimonio de los hogares\u00bb, edici\u00f3n de 2021, datos de la encuesta \u00abHistoria de vida y patrimonio\u00bb 2017-2018: \u00abBonos (o fondos de inversi\u00f3n en bonos): 1,0 %\u00bb de los hogares. V\u00e9ase tambi\u00e9n la Asamblea Nacional, Informe sobre la evoluci\u00f3n y las perspectivas de los productos de ahorro, 2023, que recoge estos datos e indica que el 1 % de los hogares posee bonos directamente. Cabe a\u00f1adir que en 2015, seg\u00fan el Banco de Francia citado por la Asamblea Nacional, los hogares franceses pose\u00edan directamente menos del 0,01 % del saldo vivo de la deuda negociable del Estado. Atenci\u00f3n: este 0,01 % es una proporci\u00f3n del saldo vivo de la deuda, no una proporci\u00f3n de los hogares. Asamblea Nacional, \u00abInforme de informaci\u00f3n presentado, en aplicaci\u00f3n del art\u00edculo 145 del Reglamento, por la Comisi\u00f3n de Finanzas, como conclusi\u00f3n de los trabajos de la misi\u00f3n de evaluaci\u00f3n y control sobre la gesti\u00f3n y la transparencia de la deuda p\u00fablica, presentado por los diputados Jean-Claude Buisine, Jean-Pierre Gorges y Nicolas Sansu\u00bb, julio de 2016, https:\/\/www.assemblee-nationale.fr\/14\/rap-info\/i3936.asp, consultado el 21 de septiembre de 2026.<\/p>\n\n\n\n
[6] \u00c9ric WOERTH, declaraci\u00f3n ante la Asamblea Nacional, 17 de abril de 2020, durante el examen del proyecto de ley de presupuestos rectificativo, reproducida en el acta de la Comisi\u00f3n de Finanzas de la Asamblea Nacional, sesi\u00f3n del 30 de abril de 2024. La cita tambi\u00e9n figura en el acta de la sesi\u00f3n de la Asamblea Nacional del 13 de abril de 2021.<\/p>\n\n\n\n
[7] Fran\u00e7ois BAYROU, entrevista con Europe 1, 25 de junio de 2026, con motivo de la publicaci\u00f3n de su libro Alerta sobre la Francia que viene, \u00abFran\u00e7ois Bayrou: \u201cLa explosi\u00f3n de los intereses de la deuda privar\u00e1 al pa\u00eds del dinero que se necesitar\u00eda en otros \u00e1mbitos\u201d\u00bb, Movimiento Dem\u00f3crata, 25 de junio de 2026.<\/p>\n\n\n\n
[8] Marc TOUATI, entrevista en La France dans tous ses \u00e9tats, Sud Radio, 29 de septiembre de 2026, \u00abMarc Touati: \u201c\u00a1La deuda p\u00fablica crece tres veces m\u00e1s r\u00e1pido que la riqueza que se crea en Francia!\u201d\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
[9] Voltaire, carta a Federico II, 5 de enero de 1767, en Obras completas de Voltaire, ed. Louis Moland, Par\u00eds, Garnier, 1875, t. 45, p. 11. Esta cita se puede encontrar en l\u00ednea junto con otros extractos de Voltaire: https:\/\/fr.wikiquote.org\/wiki\/Voltaire<\/p>\n\n\n\n
[10] Karl Marx, El capital, libro I, cap\u00edtulo XXIV, \u00abLa llamada acumulaci\u00f3n originaria\u00bb, apartado 6, \u00abG\u00e9nesis del capitalista industrial\u00bb, en C. Marx y F. Engels, Obras escogidas, t. II, Editorial Progreso, Mosc\u00fa, 1974, pp. 143-144. Texto disponible en Marxists Internet Archive: https:\/\/www.marxists.org\/espanol\/m-e\/1860s\/eccx86s.htm<\/p>\n\n\n\n
[11] Karl Marx, El capital, libro I, cap\u00edtulo XXIV, \u00abLa llamada acumulaci\u00f3n originaria\u00bb, apartado 6, \u00abG\u00e9nesis del capitalista industrial\u00bb, en C. Marx y F. Engels, Obras escogidas, t. II, Editorial Progreso, Mosc\u00fa, 1974, pp. 143-144. Texto disponible en Marxists Internet Archive: https:\/\/www.marxists.org\/espanol\/m-e\/1860s\/eccx86s.htm<\/p>\n\n\n\n
[12] Los tres extractos proceden de Karl MARX, El capital, libro I, cap\u00edtulo XXIV, \u00abLa llamada acumulaci\u00f3n originaria\u00bb, apartado 6, \u00abG\u00e9nesis del capitalista industrial\u00bb, en C. Marx y F. Engels, Obras escogidas, t. II, Editorial Progreso, Mosc\u00fa, 1974. Texto disponible en Marxists Internet Archive: https:\/\/www.marxists.org\/espanol\/m-e\/1860s\/eccx86s.htm<\/p>\n\n\n\n
[13] Programa del Partido Obrero (a partir de 1893, \u00abPartido Obrero Franc\u00e9s\u00bb), dirigido por J. Guesde, en cuya redacci\u00f3n particip\u00f3 estrechamente Marx https:\/\/www.marxists.org\/francais\/inter_soc\/pof\/18800700.htm consultado el 1 de octubre de 2026.<\/p>\n\n\n\n
[14] En la p\u00e1gina web de la Agence France Tr\u00e9sor se puede consultar el porcentaje al que se vendieron los t\u00edtulos durante las emisiones. Para el mes de agosto de 2026, aqu\u00ed se encuentra la tabla de las emisiones realizadas y, en la pen\u00faltima columna, el precio medio ponderado https:\/\/www.aft.gouv.fr\/files\/medias-aft\/3_Dette\/3.5_Adjudications%20et%20autres%20op%C3%A9\/3.5.6_Recap%20mensuels\/0826_op%C3%A9rations_mensuelles_FR.pdf (consultado el 1 de octubre de 2026). Se observa que, en la primera subasta que aparece en esta tabla, el bono fue vendido por la Agence France Tr\u00e9sor (AFT) a aproximadamente el 80 % de su valor nominal: 79,06 euros (%) por un t\u00edtulo con un valor nominal de 100 euros.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Eric Toussaint (CADTM, 11-11-26) \u00abLo que el Estado pide, lo devuelve\u00bb. La cita es de Honor\u00e9 de Balzac (1799-1850) -el escritor franc\u00e9s m\u00e1s representativo de la novela realista del siglo XIX, que retrat\u00f3 la sociedad francesa, sus desigualdades sociales, las relaciones de poder, la ambici\u00f3n econ\u00f3mica y los conflictos de clase- en Esplendores y miserias […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":62555,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[3,14],"tags":[],"class_list":["post-62554","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","category-internacionales"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62554"}],"collection":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=62554"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62554\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":62556,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/62554\/revisions\/62556"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media\/62555"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=62554"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=62554"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/debateplural.net\/site\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=62554"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}